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13个城市可售面积环比升1%，同比升14%。整体去化时间15.6个月，环比增49%、同比增73%。南京、厦门、莆田去化时间低亍8个月，库存相对紧张。

　　投资要点：

　　成交如预期同环比持续下滑。根据中国指数研究院提供的交易数据，1月31个城市一手房成交面积环比降19%，同比降23%，较去年平均水平低17%。一线环比降32%，同比降45%；二线环比降19%，同比降16%；三四线环比降10%，同比降33%。

　　二手房成交同环比均下降。4个城市二手房成交面积环比降18%，同比降25%，较13年均值低32%。

　　房价环比相对平稳。(1)12个城市成交均价环比6个上涨，涨幅多在4%以内；同比11个上涨，涨幅多在10%以上。(2)综合整体均价、套均面积、分区成交来看，多数城市房价环比平稳，其中深、汉、西安、东莞等城市房价上涨，沪、杭、津、长沙、温州、包头等城市房价相对平稳，大连房价环比下降。(3)通过对北京新推楼盘网签数据分析，戒受春节影响均未有签约数据，多数加推楼盘价格较前期成交价格上涨。

　　可售面积环比略增，成交下滑致去化时间增加。13个城市可售面积环比升1%，同比升14%。整体去化时间15.6个月，环比增49%、同比增73%。南京、厦门、莆田去化时间低亍8个月，库存相对紧张。

　　受银行等机构清理平台资产、压缩平台融资规模的影响，开春后流动性明显较往年紧，对持续成交释放有较大压力。春节前后，在央行释放季节性流动性的带动下，板块出现小幅反弹，盈利模式独特受益人口流动的公司以及有主题投资预期的公司表现上佳。我们维持对“新型城镇化详细方案出台在即、行业政策环境稳定、地产融资重启在即”等的判断，在一定程度上会支持板块平稳发展。更多的机会还是来自于个股自身基本面的变化带来的机会。A.维持重点推荐：华夏并福(PPP模式独特，难以复制，新型城镇化中提早布局最受益的公司，将直接受益于北京等都市圈产业及人口分流带来的溢出性爆发性需求)。B.持续关注自身增长动力强的：招商地产、北京城建、中航地产和福星股份。C.基本面持续改善、特大城市拆迁取得较大突破的泛海建设等。

　　风险提示：美联储退出QE致全球流劢性收紧，经济、政策及行业持续恶化的风险。

　　中投证券-房地产行业月报：成交持续下滑，房价趋于平稳

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