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2月11日，公司公告生命人寿通过二级市场增持公司股票，累计表决权比例已达10%。但由于公司章程中多条规定使公司董事会相对稳定。因此，公司经营暂不会受到影响。

　　投资要点：

　　推盘少致销售下滑较多：2014年1月份，公司销售面15万平方米，同比下降22.28%，环比下降69.45%；销售金额21.2亿元，同比下降14.52%，环比下降64.9%。公司1月份销售下降较多主要为推盘较少所致，随着2-3月份推盘增加，公司销售或将环比上升。

　　销售均价保持平稳：12月份公司销售均价为12301元/平方米，同比下降4.22%，环比上升8.36%；2013年公司销售均价12518元/平方米，同比上升5.35%。2013年公司销售均价总体保持平稳增长。

　　1月新增2个项目：1月份公司新增2个项目，分别位于北京和苏州。两个项目占地面积11.1万平方米，容积率面积19.27万平方米，拥有全部权益。2个项目楼面均价13466元/平方米，较去年同期上升13.29%。目前公司项目储备约2063万平方米，能够满足公司未来3年开发需求。

　　公司经营暂不会受股权变化影响：2月11日，公司公告生命人寿通过二级市场增持公司股票，累计表决权比例已达10%。但由于公司章程中多条规定使公司董事会相对稳定。因此，公司经营暂不会受到影响。

　　盈利预测和投资评级：预计公司2013-2015年每股收益分别为0.98元、1.15元、1.53元。按2月12日公司收盘价6.22元，公司2013-2015年PE分别为6x、5x、4x，估值低于行业平均水平。绝对估值方面，公司当前RNAV为11.59元/股，对当前股价折让46.35%，考虑到公司2013年较强的业绩锁定性和目前较低的估值水平，我们维持公司“买入”评级。

　　山西证券—金地集团：推盘少致销售下降

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