　　2014年销售与业绩将大幅增长：我们预计2013年公司销售40亿元，2014年有130亿元左右的可售货值，预计销售额将达100亿，增长150%。具体来看通州华业东方玫瑰项目可售货值40亿、新北京中心14年25亿可售，通州一级开发回收12亿现金；深圳项目24亿；大连和长春项目将清盘，可售18亿；武汉项目股权处臵10亿。预计北京、深圳项目能完成销售目标，大连和长春项目有一定难度。预计公司2014年净利润增长72%，基本每股收益达0.63元。

　　环球影城或在年内开工：北京通州环球影视城预计2014年3-4季度开工，目前拆迁已经基本完成。公司目前可售货值中的70%左右集中在通州。此外公司目前一个一级开发项目(78万平方米，600亩)在环球影城附近，预计公司在招拍挂中获得该项目的可能性较大。若影视城如期开工，公司土地储备价值将大幅提升。

　　股权激励已行权：激励一期已于2013年5月2日完成行权，行权数量543.84万份，行权价格3.7元/股。锁定6个月，目前已解锁。

　　关注转型：公司在2014年将有100亿的销售额，在地产行业利润率越来越低的背景下，公司可能拓展多个产业，金融方面已经和国泰君安成立子公司，公司投资1亿，占比25%，具体由国泰君安运营，业务类REITS。未来可能会积极寻找其他的投资标的。

　　投资建议：给予“买入-A评级”，我们认为公司释放业绩动力强。

　　预计2013-2014年每股收益0.37、0.63元。对应2013-2014年12、7倍PE。给予14年10倍PE目标价6.3元。2014年公司将持有大量现金，我们看好公司的投资创收能力。给予“买入-A”投资评级。

　　风险提示：房地产政策大幅调整，经济增速下滑超预期。

　　安信证券-华业地产：销售与业绩大幅增长

（审校：杨晓敏）