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土地推出年初至今累计：全国16个城市14年至今累计推出土地同比升26%。其中一线同比升52%，二线同比升20%。住宅类用地累计推出住宅土地同比升13%。其中一线同比升32%，二线同比升9%。

　　【房地产行业研究报告内容摘要】

　　本期地推出同环比：本期整体环比降49%，住宅类环比降47%，本期整体同比升26%，住宅类推出同比升13%。

　　土地推出年初至今累计：全国16个城市14年至今累计推出土地同比升26%。其中一线同比升52%，二线同比升20%。住宅类用地累计推出住宅土地同比升13%。其中一线同比升32%，二线同比升9%。

　　本期土地成交环比：本期整体成交环比降59%，其中一线降29%，二线降63%。住宅类环比降55%，其中一线降38%，二线降57%。

　　本期土地成交同比：整体成交同比降21%，其中一线降0%，二线降25%。住宅类成交同比降6%，其中一线降1%，二线降7%。

　　土地成交年初至今累计：全国16个城市14年至今累计成交土地同比降21%。其中一线同比降0%，二线同比降25%。住宅类用地累计成交同比降6%。其中一线同比降1%，二线同比降7%。

　　累计土地成交金额：全国16个城市累计土地成交金额同比升34%，一线城市累计同比升131%，二线城市累计同比降12%。

　　土地财政：16城市13年土地成交金额占地方财政比重较12年整体有回升但分化明显：一线由25%提升至58%，二线由60%升至69%。

　　成交价格及溢价率：本期全国16个城市平均楼面地价环比升52%，同比升107%。住宅用地平均楼面地价环比升56%，同比升132%，杭州、天津、沈阳、北京溢价率分别为421%、135%、135%、61%。

　　流拍情况：本期4宗土地流拍。14年至今累计流拍4宗,占推出宗数的0.8%，其中住宅流拍0宗。

　　板块估值安全边际：2014年PE主流公司7倍，RNAV折34%。一线5倍，RNAV折43%；二线6倍，RNAV折48%；三线8倍，RNAV折31%；地产+X6倍，RNAV折45%；商业PE10倍，RNAV折41%。

　　维持行业增持评级。维持我们年度策略《改革之年，修复之年》的观点，房地产行业作为一个增长明确、业绩锁定性强、且严重低估的板块，目前估值、持仓均位于历史低位，2014年1季度随着资金面的逐渐缓解、销售的逐步好转，修复性行情值得期待。

　　看好制度之美、模式之美、三高之美，重点推荐保利地产、招商地产、金地集团、荣盛发展、世联地产、华侨城、阳光城、阳光股份、深长城等。改革红利相关受益公司：中华企业、深振业、电子城、金隅股份等。

　　国泰君安-房地产行业土地双周报第53期(12.28~01.10)：短期推地力度持续大于成交

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