标普：上海证大流动性疲弱及财务杠杆较高

同比涨幅压力犹在，预计四季度有所缓解。70个大中城市7月新建商品房价格同比上涨城市数69个，连续三个月未见减少。整体同比价格涨幅扩大至7.1%，创年内新高。

　　投资要点：

　　事件：国家统计局公布7月70个大中城市住宅销售价格变动情况。环比来看，70个大中城市中，价格下降的城市有4个，持平的城市有4个，上涨的城市有62个。环比价格上涨的城市中，最高涨幅为2.2%。同比来看，价格下降的城市有1个，上涨的城市有69个。7月份，同比价格上涨的城市中，最高涨幅为18.3%，涨幅比6月份回落的城市有7个。

　　点评：

　　环比涨幅持续收窄。7月70个大中城市新建商品房价格环比上涨城市数进一步下降至62个，整体环比价格涨幅持续收窄至0.7%。其中，上涨城市平均涨幅和下降城市平均降幅分为0.82%和-0.17%，延续下降态势。从结构上看，一线城市环比涨幅已从3月2.8%的高点减半至7月的1.4%，较二三线城市涨幅回落明显。下半年“金九银十”供给高峰放量，而需求在连续一年的持续释放以及房贷利率优惠基本取消的负面因素下难有爆发，下半年整体在供给稍显宽松的局面下预计环比涨幅仍将呈现持续下降的趋势。

　　同比涨幅压力犹在，预计四季度有所缓解。70个大中城市7月新建商品房价格同比上涨城市数69个，连续三个月未见减少。整体同比价格涨幅扩大至7.1%，创年内新高。其中，上涨城市平均涨幅升至7.25%,而下降城市平均降幅收窄至-2.6%。结构上看，一二三线城市同比涨幅分别达17.3%、8.6%和5.5%，一线城市领涨。去年房价基数基本自四季度开始同比降幅收窄进而转正，因而预计房价同比上涨压力四季度将有所缓解，但是一线城市和部分热点二线城市的供需矛盾突出，多数均已超过或接近年初制定房价涨幅控制目标，调控压力仍然较大。在下半年整体市场供给增加的情况下，我们可能会一方面看到一线和热点二线城市对预售证价格管理的行政性措施仍难以退出；而另一方面，一些本就库存高企的三四线城市政策或可能出现些许政策松动，以推动去库存的进度。

　　华泰证券-房地产行业7月70个大中城市住宅销售价格变动情况点评：环比持续收窄，同比压力犹在

（审校：刘满桃）