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富瑞发表研究报告指，在大举增加土储之后，龙湖需要2至3年时间，才能扭转弱势。

　　观点网讯：8月20日，多家券商对龙湖地产发布研究报告。其中海通证券指，龙湖地产中期业绩基本符合预期。营业收入为152亿元，同比略微上升4.7%。更多来自西部地区的贡献以及2011年后期的降价促销，导致交付平均价格下降至每平米10340元，并进一步导致毛利率从去年上半年的46%下滑至32%。权益净利润为27.4亿元，同比下降18%。

　　其分析称，龙湖在今年上半年及前7个月分别实现223.9亿元及268.1亿元的销售，分别占到全年销售目标(460亿元，或同比增加14,7%)的48.6%和58.3%。此等销售表现与业内平均水平相若。

　　此外，由于积极购地导致资本开支猛增，龙湖期内现金资源从去年底的186亿元降至132亿元。净资产负债率从去年底的47.6%上升到64.1%，预计2013年都会停留在相若水平。

       据花旗发表的研究报告指，龙湖上半年核心盈利为27.4亿元，并已锁定全年盈利预测的45%，表现令人满意。该行指，龙湖上半年的毛利率虽较去年大幅下降，但仍属优于预期的水平。

　　此外，花旗还提到，龙湖净负债率为59%，手头现金达130亿元，财政状况仍然稳健。龙湖6月底的未入帐销售额高达600亿元，已基本锁定今年至明年的销售收入。

　　然而相对于以上券商较为的看好，富瑞发表研究报告指龙湖地产中期核心盈利按年跌23%，为同业中表现最差，毛利率因为减价促销出现较大压力，大跌14个百分点至32%。并称，虽然龙湖一直积极增加土储，但未能反映到销售数字上，个别城市销售情况更令人感到失望。

　　富瑞称由于其负债比率由48%大增至64%，财务情况转差，或会令其投资物业产生额外的现金流压力，虽然现时估值相当吸引，但经营前景并不乐观。预计其全年毛利率将会跌至25%至30%水平。

　　此外，富瑞还分析称，虽然龙湖自去年起，积极增加土储共1240万平方米，但对上半年销售并无大帮助，销售仅按年升30%，仅与同业相符。个别城市如大连及无鍚等地，情况更可谓令人失望。最后，该行表示，在大举增加土储之后，龙湖需要2至3年时间，才能扭转弱势。

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