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自8月14日至16日，地产股指数呈三连阴走势，市场怀疑反弹能否持续的声音越来越多，但我们仍坚持“震荡向上，以地产股指数为观测对象，涨回5月底高点”的判断。

　　事项：

　　自8月14日至16日，地产股指数呈三连阴走势，市场怀疑反弹能否持续的声音越来越多，但我们仍坚持“震荡向上，以地产股指数为观测对象，涨回5月底高点”的判断，理由如下——

　　评论：

　　市场担心9-12月销售会不会不好？而导致地产股出现2011年9月份的杀跌？我们认为：

　　当前政策向上已是确定性事件，向上的幅度有多大，要视乎经济下滑程度及楼市销售回归平静的程度，二、三线城市政策向上的幅度会更大，因此销售不会恶化，不温不火的局面维持到年底没有问题，甚至不排除走一波金九银十行情；

　　而去年11、12月销售太火，因此今年11、12月销售即使同比下跌，理应在投资者预期之内；

　　加上前面7个月销售累计增速实在太高，后面销售即使平淡一些、持续零增长，全年销售累计增速也很大，不会走出2011年那么难看的增速；

　　而且2011年9月份地产股的杀跌是基本面向下叠加政策向下，2011年7月12日温家宝主持国务院常务会议，决定限购扩大到三、四线城市，货币又紧得很，当年出现了M2增速小于工业增加值增速的情况；

　　考虑到2011年1-8月地产股涨幅排第2，既有绝对收益又有相对收益，9月份补跌就不足为奇；

　　2011年，到了4季度，虽然销售没起色(37城新房销量环比3季度增长仅1.1%，同比2010年4季度降低37%)，但政策方向开始向上(降准，松调控)，万科上涨3.18%、保利上涨8.1%、中南建设上涨9.49%、荣盛发展19%、首开11.51%、招商地产7.52%、金地1.64%、华侨城11.73%；

　　国信证券-房地产行业市场快评：三连阴之后的思考，继续坚持地产股仍将震荡向上的判断

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