历史最低半年营收25亿 老潘宣布SOHO中国转型成功

华远地产上半年营业收入同比增长32%至16.12亿元

花旗称龙湖已经锁定今明两年收入

中天城投：上半年合同销售70亿 未来方舟占比逾4成

穆迪预期仁恒置地全年收入增加率仅为个位数

标普：上海证大流动性疲弱及财务杠杆较高

旅游业务在公司整体利润中的占比略有降低，但是作为中国主题公园领域的领头羊，在公司整体发展战略中旅游业务的地位仍然不可撼动。

　　报告要点

　　事件描述

　　华侨城A发布2013年半年报，公司实现营业收入106.19亿元，同比增长58.95%，归属上市公司股东净利润(扣非)为14.61亿元，同比增长40.11%。

　　基本每股收益0.25元，同比增长74.04%。

　　事件评论

　　净利同比大增，营收持续向好——公司中报显示，上半年地产和旅游两大核心业务合计贡献了公司营收和利润的96.78%和99.54%。两大核心业务的快速增长，意味着公司第二轮扩张前景可观。

　　地产业务高歌猛进——上半年地产业务实现营收入59.2亿元，同比增长66.36%，实现毛利36.41亿元，在公司整体利润中的占比为61%。上半年大股东将位于深圳共计70万平方米的四个核心地块以95000元/平米的价格注入上市公司，为公司地产业务的下一步发展奠定了基础。

　　旅游业务快速扩张——上半年公司旅游业务实现营收入44.1亿元，同比增长61.02%，实现利润22.96亿元，在公司整体利润中的占比为38.5%。

　　旅游业务在公司整体利润中的占比略有降低，但是作为中国主题公园领域的领头羊，在公司整体发展战略中旅游业务的地位仍然不可撼动。公司积极开拓旅游市场，成都欢乐谷二期开业、天津欢乐谷、上海玛雅水上乐园及深圳欢乐海岸奇梦馆相继开业，文化旅游业务依然处于快速扩张期。

　　印包业务稳中有进——上半年印包业务实现营收3.4亿元，同比增长0.74%；毛利率7.92%，同比下降了4.23%。虽然印刷与包装业务在公司整体营收和利润中的占比进一步缩小，但印包业务下游多为需求稳定的消费性行业，因此公司印包业务稳中有进可期。

　　大股东支持如虎添翼——今年上半年公司大股东华侨城集团两次向公司增资或注入资产，5月将4个优质地块转让给公司，6月底再次宣布增持公司股票。大股东的持续增资行为一方面增强了公司未来业绩走高的预期，另一方面也传递了对公司未来发展持续看好的信号。

　　维持推荐评级——作为我国最早的主题公园开发经营企业，公司长期保持主题人造景观、度假区行业龙头地位，我们看好公司第二轮扩张前景，并重申推荐评级。预计公司2013年、2014年EPS分别为0.65元和0.79元，对应PE分别为9.43倍和7.76倍。

　　长江证券-华侨城A：旅游地产,比翼齐飞

观点网关于本网站版权事宜的声明:

观点网刊载此文不代表同意其说法或描述，仅为客观提供更多信息用。凡本网注明“来源：观点网”字样的所有文字、图片等稿件，版权均属观点网所有，本网站有部分文章是由网友自由上传，对于此类文章本站仅提供交流平台，不为其版权负责。如对稿件内容有疑议，或您发现本网站上有侵犯您的知识产权的文章，请您速来电020-22375222 或来函ed#guandian.info（发送邮件时请将“#”改为“@”）与观点网联系。