穆迪:中海上半年业绩符合预期 展望稳定
作者: 刘满桃     时间: 2011-08-12 15:08:31    来源: [ 观点地产网 ]

基于中国房地产开发业的波动性质及较高的监管风险,评级在短期内上调的机会不大。

  观点地产网讯:8月12日,穆迪投资者服务公司发布评级报告表示,中国海外2011年上半年的业绩整体上符合穆迪预期,对其Baa2发行人及债券评级并无实时的影响。上述评级的展望维持稳定。

  穆迪助理副总裁兼中国海外的主分析师曾启贤表示,中国海外的营业额增长24.7%至218.8亿港元,毛利率由去年的40.5%上升至42.9%。良好的业绩受惠于2010年强劲的物业销售,同时亦符合穆迪的预期。

  曾启贤续称,2011年首7个月,中国海外录得603亿港元的合约物业销售,逐步接近其800亿港元的全年目标。强劲的销售业绩受惠于公司较广阔的地域覆盖范围,并专注于发展二、三线城市的物业项目,故政府在2011年上半年落实严格的调控措施,对该公司没有太大影响。

  穆迪预计,鉴于政府对二、三线城市实施限购房令,今年下半年物业销售环境将面临更大考验。但中国海外的品牌名称及广阔的地域覆盖范围,有助该公司应付市场的低潮时期。

  与此同时,在极佳的收入及低息环境下,中国海外的EBITDA利息覆盖率仍然维持于12倍以上的强劲水平。穆迪预期,随着该公司的业务借款增加,以及境内银行贷款的利率上调,未来两年的EBITDA利息覆盖率将会下降至9-11倍。

  基于中国房地产开发业的波动性质及较高的监管风险,标普指出,该评级在短期内上调的机会不大。

  穆迪续称,假如市场严重逆转,以致中国海外的销售表现远逊预期;或中国海外要大幅举债来为土地收购提供资金,但现金流并无相应增加,致使其调整后净杠杆升至30-35%以上,EBITDA利息覆盖率降至6-7倍以下,则评级可能会被下调。

  据悉,中国海外及其附属公司中海宏洋目前在中国内地30个城市、香港及澳门拥有应占土地储备的总建筑面积为3713万平方米,可供4-5年的物业开发用途。

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