穆迪：收购绿城将使融创面临更大财务压力
时间: 2014-05-20 13:32:44    来源: [ 观点网 ]

交易短期内不会影响融创Ba3的公司家族评级和B1的高级无抵押债务评级，融创的评级展望仍为稳定。

　　观点网：5月19日，穆迪投资者服务公司表示，融创中国控股有限公司拟收购绿城中国控股有限公司部分股份对前者具有负面信用影响。但是，上述交易短期内不会影响融创Ba3的公司家族评级和B1的高级无抵押债务评级，融创的评级展望仍为稳定。

　　5月15日，融创宣布与绿城创始股东宋卫平先生、夏一波女士和寿柏年先生进行磋商，收购绿城已发行股本中不超过30%的股份。但是，目前融创尚未披露收购交易的条款与细则详情，或其为该交易融资的计划。

　　根据彭博资讯的数据，穆迪估计收购价约为人民币50-60亿元，可以通过融创持有的现金及已有银行信贷提供资金。

　　穆迪助理副总裁/分析师梁镇邦表示，收购价将在融创的财务能力范围内。

　　如果融创顺利收购绿城30%的股份，融创财务灵活性将略有下降，原因是经过调整联合控制的公司数据后，融创的利息覆盖率将接近2倍，低于2013年的2.1倍。

　　不过，穆迪认为融创可以通过放慢收购土地步伐和增加确认高利润项目收入来扭转上述局面，将EBITDA/利息覆盖率维持在2.0–2.5倍。

　　但融创对绿城的投资将导致前者面临更大的财务压力，包括如果绿城开发大项目或其规模扩大，融创可能会需要追加资本。

　　“因此，若融创所持绿城股份进一步增至30%以上，或九龙仓集团(未评级)的持股比例下降，这可能会对融创具有负面影响。”梁镇邦补充称。若未来12-18个月融创取代九龙仓，成为绿城的大股东，这将不利于融创的评级。


（发稿：见习编辑 黄银桥    审校：武瑾莹）
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