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考虑公司此前切入物流企业，扬州设立能源公司，莱茵置业在LNG领域积极转型扩张意图明显。

　　事件：

　　公司于4月15日公告与杭州奎克石化有限公司签订《合作协议》。

　　投资建议：

　　此次合作是公司首次与石化类企业合作，对于公司未来开拓类似客户具有重要意义。考虑公司此前切入物流企业，扬州设立能源公司，莱茵置业在LNG领域积极转型扩张意图明显。本次洛克能源与杭州奎科石化通过成立合资公司合作开发LNG项目。

　　洛克能源占合资公司51%的股权，并且该合资公司将在未来致力于对奎科石化现有客户提供“油改气”服务。根据初步测算，以1桶重油热值与6000立方英尺LNG相当为基础，奎科石化按照目前经营规模(37000吨)在经过油改气之后大约可以产生2亿元LNG销售收入。莱茵置业通过其所占股权可以实现销售收入约5000万元左右。按照15%的税后净利测算，该项目后期约对应每股0.01元业绩。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.35和0.51元。截至4月15日，公司股价收盘于5.13元，对应2014年PE为14.66倍，2015年PE为10.06倍。我们认为公司的转型极具增长潜力，给予2014年20倍PE，目标价7元，给予“买入”评级。

　　主要内容:

　　1.进一步深入开拓杭州市场：公司于4月15日公告旗下子公司洛克能源与杭州奎克石化有限公司签订《合作协议》。洛克能源将与奎科石化成立合资公司，其中洛克能源控股51%。该公司将以奎克石化现有客户群体及新增的客户为基础，提供“油改气”等服务，全力推进天然气应用及相关贸易、设施改装服务等业务。

　　奎科石化是由成立于1993年的杭州长城高级润滑油厂转制而成的民营股份制企业。目前该企业主要以燃料油为主体贸易，有53家长期工矿客户。奎科石化预计将在洛克能源的配合下于2017年前完成对其旗下客户“油改气”改造升级。根据初步测算，以1桶重油热值与6000立方英尺LNG相当为基础，奎科石化按照目前经营规模(37000吨)在经过油改气之后大约可以产生2亿元LNG销售收入。

　　莱茵置业通过其所占股权可以实现销售收入约5000万元左右。按照15%的税后净利测算，该项目后期约对应每股0.01元业绩。此次合作是公司首次与石化类企业合作，对于公司未来开拓类似客户具有重要意义。

　　海通证券-莱茵置业：首次开拓石化客户，LNG领域连续加速

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