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观点一周评述:新形势下房企融资拿地考量
作者: 本刊编辑部     时间: 2012-09-23 23:33:47    来源: [ 观点地产网 ]

在美国QE3落地、中国经济“维稳”的大背景下,收获一个不太难看的“金九银十”应该不是问题。

  观点地产网 本刊编辑部 “金九银十”一直都是房地产行业一个心痒难搔的话题。

  今年的“金九银十”已过去将近一半时间,成色尚有待检验,但从世界经济、中国经济、土地市场、资本市场等多方面情况来看,房地产市场持续向好似乎毋庸置疑。

  首要原因是美国QE3的落地,这对全球经济及中国经济的影响极大——“美国印钞机终于又开动了,全球经济即将进入新一轮通胀”,这是人们的第一反应。

  显然,全球经济疲软的严峻局面短期内难以扭转,QE3将引领着各国展开新一轮的货币宽松政策。

  用一位经济学家的话来说,就是“当经济处于增长的时候,大家认为一定程度的通胀是有益的。当经济处于衰退和萧条的时候,政府就会通过刺激使得经济尽快重新回到增长之中(至少看起来是这样的)”,“印制钞票是使得经济看起来重回增长之中的最简单和最有效的办法”。

  中国也难于例外,“刺激经济”似乎早已经成为了一种常态。从一个著名的数字可以看见:2002年1月中国广义货币供应量(M2)是15.7万亿人民币,2012年7月是91.9万亿人民币,增长了近6倍,而同期GDP增长不到4倍。

  更为重要的是,中国当前面临的国际国内形势异常困难,美国QE3压顶,钓鱼岛问题升级,经济下滑趋势明显,楼市金九银十成交量并不乐观,地方政府债务堪忧等等。在这种情形下,中国选择实行货币宽松等一揽子政策是可以预期的事情。

  因经济下行而采取货币宽松,因货币宽松而导致楼市升温,或会是未来一段时间内中国经济和房地产的发展轨迹。

  抛开宏观经济和货币政策的因素,回到行业本身,房地产企业在这一轮经济形势变化中,成为了“春江水暖”的那只鸭子。

  虽然绿城董事长宋卫平前不久“赌气”说“再也不买地了”,但最近一段时间以来,买地的企业却越来越多,甚至有媒体称之为出现新一轮抢地潮。

  据不完全统计,万科、华润置地、恒大三家房企9月上旬拿地金额82亿元,超过8月全月五成。此外,已经很久未见的百轮竞价和过百溢价率,在过去一周的土地市场重新出现。

  地方政府忙推地,品牌房企忙拿地,可以肯定的是,今年剩下的时间里全国的土地市场将持续升温。

  首先是因为地方政府急需卖地增加财政收入,缓解地方债务危机;其次,根据以往经验,土地市场都是下半年发力;第三,部分房地产开发企业掌握到了经济形势变化的机会,“对赌”新一轮的刺激经济政策,即俗称的“抄底”。

  当然,买地需要资金,房地产企业资金从何而来?这就又牵涉到美国QE3另一层面的影响——海外资本市场在逐渐开启,香港上市房地产企业开始新一轮的配股融资、发债,现在就有龙湖、花样年等。

  9月18日,龙湖地产正式启动以旧换新配股融资,融资规模约4亿美元。9月19日,花样年亦宣布发行美元优先票据,并已获准在新加坡交易所上市。

  评级机构标准普尔在上周也表示,近期海外银团贷款比上半年略微放松,因为海外银行的流动性有所改善。信用比较好的公司有比较好的机会,获取海外银团贷款和融资。

  标普还称,截至8月底,很多开发商的销售情况不错,基于现金流充足、流动性转好及银行贷款的支持,很多开发商确实有能力进一步扩大土储。但希望企业根据公司的具体情况量入为出,在信用可承受的范围内进行拿地。

  总体而言,在美国QE3落地、中国经济“维稳”的大背景下,收获一个不太难看的“金九银十”应该不是问题,但为明年及长远计,房企在融资和拿地方面的考量将更为关键。



(审校:梁嘉欣)
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