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虽然此次出售资产获得的收益可以增加其流动性，纾缓一定的财务压力，不过对于沿海家园短期债务的偿还来说，还是远远不够的。

　　观点网 陈泽佳 对于沿海家园来说，一年期的短债能否顺利偿还，是至关重要的，长期的高负债必然是不利于其稳定发展。

　　尽管今年的收入跟盈利都大幅增长，但其负债压力依旧十分沉重，随着短债期限的日渐临近，偿还债务是沿海家园的头等大事，因此不得不出售资产以获得收益。

　　套现与收益

　　8月21日，沿海家园发布公告称，公司全资附属公司沿海地产投资向独立第三方隆鑫出售其所持3770万股上海丰华股份，代价约4.524亿元人民币，并因此录得收益约2.3亿元人民币，公司拟将所得款项净额用作集团一般营运资金。

　　根据协议，此次股份转让分三个批次，出售事项完成后，沿海地产投资将持有201万股上海丰华股份，而上海丰华将不再为沿海地产的联营公司。

　　沿海家园董事表示，此次出售事项是集团以公平合理的价格变现其在上海丰华的投资良机。出售事项所得款项将即时为集团带来现金流入，可改善集团的营运资金状况。

　　资料显示，上海丰华及其附属公司主要从事物业发展及物业投资。截至2011年12月31日，上海丰华的综合资产净值约4.91亿元。

　　对于此次出售资产，一直不被看好的沿海家园似获得市场的改观。

　　“沿海家园近年来负债总是居高不下，一直都在尝试出售部分资产以回笼更多现金，此次只是其中之一而已。”标普分析师陆枫如是说。

　　他续称，沿海家园一直债务缠身，资金比较紧张，出售部分资产一定程度上可以缓解资金压力。

　　对此，穆迪助理副总裁兼分析师梁镇邦也有相似的看法，他表示，沿海绿色家园出售资产后，将可纾缓其流动性压力，此举对该公司有正面信用影响。

　　债务困局

　　虽然此次出售资产获得的收益可以增加其流动性，纾缓一定的财务压力，不过对于沿海家园短期债务的偿还来说，还是远远不够的。

　　截止3月底，沿海家园现金与银行结存约为25.14亿港元，一年内到期银行借款约为24.99亿港元，一年内到期其他借款约为25.11港元，短期债务总共合为50.1亿港元；而净负债与权益总额比率也与去年的86%基本持平。

　　陆枫透露，今年11月沿海家园将有一笔1.29亿美元高级无抵押票据到期，另外还有一些信托贷款和国内建安贷款也将在今年年底或明年初到期。

　　“根据沿海家园的财务报表可知，目前现金有25亿港元，其中有6个亿抵押给银行，可支配现金流只要19个亿，因此，沿海家园的短期债务偿还压力还是相当大的。”陆枫分析说道。

　　与此同时，穆迪分析师梁镇邦也认为，沿海绿色家园短期内有流动性压力及高再融资风险。该公司截至3月底的现金结余约25亿港元，相对其约50亿港元的短期债务而言并不足够，尽管部分债务已经结转。

　　另外，他还补充，沿海家园在短期内有较大的再融资需要，需要通过进一步出售资产来募集资金。

　　截至2012年3月31日，沿海绿色家园的投资地产项目的账面值为16.5亿港元，开发中地产项目则为60亿港元，该公司可出售部分项目募集资金。

　　不过，梁镇邦也并不乐观看好，他认为投资地产项目及开发中地产项目的变现能力将取决于市场环境，市场的不确定性将对项目预测价格水平可能有较深的折让。

　　此外，紧缩的信用环境及房地产市场的挑战性可能会拖延出售资产的过程。

　　由此看来，外界市场对沿海家园的债务偿还依然并不是很看好，不过，沿海家园却表示充满信心并已作出安排。

　　沿海家园主席曾文仲7月3日在全年业绩会上表示，集团现金流安全，还款没有问题。虽然目前无论国内还是国际上，融资贷款市场仍然严峻，但预料下半年情况会有改善。公司暂时没有融资计划，年内资金流有所安排，至年底仍安全。

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