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世房的杠杆水平继2011年恶化后，大幅改善的可能性不大，未来12个月相对于“BB”评级而言其杠杆水平仍可能过高。

　　观点网讯：标普7月9日宣布，将世茂房地产的长期企业信用评级从“BB”下调至“BB-”，展望稳定。同时，将该公司的优先无担保债券的债务评级从“BB-”下调至“B+”。

　　关于下调的原因，标准普尔信用分析师陆枫表示，世茂房地产的杠杆水平继2011年恶化后，大幅改善的可能性不大，未来12个月相对于“BB”评级而言其杠杆水平仍可能过高。

　　陆枫认为，虽然世茂房地产有意改善杠杆水平，但其大规模建设和潜在进一步扩展而产生的持续融资需求，导致高公司降低负债水平的空间有限。

　　同时，标普预计，2012年底世茂房地产的信用比率将有所改善。但相比评级为“BB”的同业公司，其信用比率仍将较为疲弱。陆枫表示，利润率下降可能部分抵消销售改善带来的益处。

　　另外，标普还称，在基本情景假设下，预计世茂房地产今年的合同销售将升至约350亿元人民币，高于其自身的目标307亿元人民币，而销售额的上升主要归功于打折和产品组合调整带来的销售量上升。

　　但由于其调降价格，未来两年的毛利润率可能从2011年的38.4%降至约34%。

　　标普最后明确，未来12个月上调世茂房地产评级的可能性有限。但若该公司更加谨慎地控制其杠杆水平和管理扩张步伐，并建立起一致纪录，则可能上调其评级。

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