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嘉凯城现在通过融资渠道来缓解资金压力，只能说明其通过销售渠道解决资金层面问题受阻。

　　观点网 见习编辑 李琼皙 3月13日晚，嘉凯城集团股份有限公司发布公告称，为满足公司发展需求，2012年计划增加对控股公司担保额度66.6亿元。

　　66.6亿担保

　　根据公告，这66.6亿元的担保，揽括了嘉凯城集团下属十余家项目公司，也几乎涵盖了嘉凯城所开发项目遍及的各大城市。

　　其中，杭州名城博园置业有限公司新增担保14亿元，青岛嘉凯城房地产开发有限公司新增担保10亿元，上海中凯置业有限公司新增担保7亿元。

　　同时，嘉凯城还为武汉巴登城投资有限公司新增担保5亿元，为海南华航房地产开发有限公司新增担保5亿元，为苏州嘉和欣实业有限公司新增担保5亿元，为杭州名城北部置业有限公司新增担保4亿元，为湖州嘉恒置业有限公司新增担保3.5亿元，为浙江湖州太湖阳光度假酒店有限公司新增担保3亿元，为浙江金凯物资贸易有限公司新增担保2.6亿元，为上海嘉永实业发展有限公司新增担保0.5亿元。

　　此外，嘉凯城集团全资子公司嘉凯城集团名城有限公司也为其子公司浙江名城实业集团有限公司新增担保7亿元。

　　嘉凯城介绍，即使未算此次贷款担保计划的额度，截止目前，公司对外担保余额也有36.53亿元，占公司最近一期经审计(2010年12月31日)净资产的比例为58.6%，并且无逾期对外担保情形。36.53亿担保余额中预计有13.63亿元将于2012年因借款到期而解除担保责任。

　　据查，66.6亿元的贷款担保，也占到了嘉凯城2011年三季报显示的总资产225亿的29.6%，几近三成。

　　更有分析师指出，这一贷款担保相较嘉凯城40多亿的净资产，是一个不小的数字。

　　事实上，除了此次66.6亿贷款计划外，嘉凯城今年已进行了一次“曲线融资”。

　　2012年1月12日，昆仑信托针对青岛嘉凯城保障房项目发售了一款名为“青岛李沧区保障安置房(一期)项目收益权受让”的信托产品，募集资金用于受让青岛嘉凯城名下标的项目收益权，青岛嘉凯城承诺按照约定溢价回购该项目收益权。

　　据了解，该产品的发行规模为2亿至5亿元人民币，产品期限为12至24个月，预期年收益率为10%至12.5%。

　　销售存货重压

　　据相关业内人士分析，嘉凯城现在通过融资渠道来缓解资金压力，只能说明其通过销售渠道解决资金层面问题受阻。

　　经查发现，在上述66.6亿元的贷款担保中，获担保额度比重最大(14亿元)的杭州名城博园置业有限公司开发的名城博园项目，正如上述人士所说，将面临销售回款等压力。

　　名城博园项目地块由嘉凯城旗下三大品牌之一的名城集团于2011年2月25日以14.5亿投得。

　　该项目为杭州市农副产品物流中心博园路以北的余政储出(2011)8号地块，总建面318834.4平方米，其中地上建筑面积为232341.1平方米，地下建筑面积86493.3平方米。

　　观点新媒体连线中原地产杭州工作人员，其介绍道：“名城博园这个项目目前还未开盘，价格也还未明确。此前曾预告会于今年开盘，但具体时间还不清楚。”

　　但对于名城博园未来的市场预测，上述人士指出：“在该项目所处的余杭区，已有两个成熟住宅项目，分别是万科的良渚文化村和杭州当地开发商的郡原九衡公寓。

　　“这两个住宅项目此前均有降价的动作，万科的良渚文化村也已经有十年的开发经验。而名城博园所处的板块则相对偏远，同时余杭板块也是近期降价比较频繁的区域。名城博园未来销售压力可以预期。”

　　名城博园销售压力大只是个案，但也许正是嘉凯城销售资金回笼受压的一个缩影。

　　相关资料也显示，2010年嘉凯城的营业收入为91.78亿元，纯利润有11.15亿。而嘉凯城稍早前的公告却预计2011年净利润只有2亿元，同比下降达82.07%。

　　近日亦有券商分析称，去年嘉凯城的营业收入预计在30.03亿。这一预测的业绩，同比亦下降达67%。

　　除销售压力外，嘉凯城2011年三季报显示，公司尚有173.8亿的存货。

　　“嘉凯城的项目在二三线城市都有涉及，这些存货如果消化好的话，偿债能力应该具备。但是如果销售不好的话可能问题比较大，由于限购，嘉凯城去年销售并不算太好。而现在地产公司资金整体压力偏大，嘉凯城可能是要赌一把了。”上述分析师续称。

　　相关业内人士进一步指出，经过重组后的嘉凯城，背靠浙商这样的实力集团，也许66.6亿对于嘉凯城的影响并不像对其他中小企业影响那么大。但在房地产的冬天里，这样的举动，或许可以理解为未雨绸缪。

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