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西北地区最大的房地产上市公司，大股东为西安高新区房地产公司，实际控制人为西安高新区管委会。

　　本报告关注点：

　　公司拿地时间较早，成本较低，今明两年毛利率维持高位；

　　公司三季度末预收账款较高，锁定今年及明年大部分业绩；

　　今年下半年推盘资源丰富，明年业绩有望维持增长趋势。

　　投资要点：

　　公司是我国西北地区最大的房地产上市公司，大股东为西安高新区房地产公司，实际控制人为西安高新区管委会，公司大股东和实际控制人的背景为公司在西安区域的发展提供了便利条件，公司在未来仍将受益。

　　公司大部分项目拿地时间较早，拿地成本较低，同时受益于2009和2010年的房价趋势性上涨，公司的综合毛利率大幅提升。假定在未来平均售价下跌15%-20%的前提下，公司的项目仍然具有可观的毛利。

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