华润获79亿港元资产注入 大行忧其开发速度

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2010-09-25 00:05

  • 虽然华润置地购入更多土地储备,但同时并未有加大兴建进度,令公司的落成量与土地储备量升幅增长不一,华润置地由地皮转化为楼宇销售的过程可能会大幅落后。

      观点地产网 武瑾莹 有一种忽如其来的意味。不到一个月前,华润置地主席王印还在中期业绩发布会上表态称,公司近期没有向母公司购入资产的计划。但9月20日晚,华润置地发布公告宣布,以79亿港元的代价向母公司收购地产项目。

      79亿港元收购

      公告称,华润集团将以海南石梅湾项目、武汉杨园项目以及苏州昆山项目三个地产项目作价港币79.01亿注资华润置地。

      根据交易安排,华润置地将以现金支付港币23.7亿以及发行新股作价港币55.3亿的方式向华润集团支付总交易对价港币79.01亿,同时,华润置地以现金向集团偿还股东贷款。股票作价价格为每股港币15.88元,为包括2010年9月17日在内之前15天收市价格的平均值,交易完成以后,华润集团所持华润置地的股份比例将由63.1%增加到65.4%。

      华润置地高层表示:"本次注资溢价主要来自海南石梅湾项目,该项目是集团通过十年培育、规划和运作,在各方的不懈努力下,最终将不良资产盘活并增值的成功案例。"

      事实上,资料显示在华润置地本次购入的3个项目当中,以武汉橡树湾项目最快推出市场,该项目的住宅单位将于第4季开始预售,至于海南石梅湾项目及苏州昆山项目,两项目的第一期工程将分别于今年第4季及2010年10月动工,暂时仍未能为华润集团带来盈利贡献。

      8月27日,在华润置地的中期业绩发布会上,主席王印澄清了此前有关融资收购母公司资产的事情,其称,华润置地近期并未有相关向母公司购入资产的计划。

      王印的回应是针对8月初的一则香港市场消息。当时的消息指,华润置地为购入母公司项目,拟配股筹资7亿美元。王印对此表示,华润置地"从来没有过相关的配股筹资计划",而关于向母公司购入资产的传闻也纯属子虚乌有。

      大行看低

      华润置地针对母公司资产的收购忽如其至,各大投行及研究机构对华润项目的开发和销售进度表示担忧。

      在该笔交易之后,高盛发表报告认为,华润置地的注资价偏高。其称,从好的方面来说,母公司华润集团以每股15.88元认购华润置地新股,作为部分交易款项,表明母公司对华润置地的长期前景充满信心。但从另一方面看,虽然本次收购价格,与华润置地以往从母公司收购资产的价格相当,但与华润置地今天直接从市场上购买的费用相比,从母公司收购的价格偏高。

      而摩根大通发表的研究报告指,华润置地向公司收购地皮,并是05年来第6次资产注入,而华润置地每年均会向母公司购入资产,故未有特别惊喜;同时摩根大通认为,虽然华润置地购入更多土地储备,但同时并未有加大兴建进度,令公司的落成量与土地储备量升幅增长不一,华润置地由地皮转化为楼宇销售的过程可能会大幅落后。

      唯一对该笔交易表示稍微看好的是摩根士丹利,其报告认为,华润置地以79亿向母公司购三幅土地,收购价合理,并有助资产增值,预计将提升华润置地2011年及2012年的纯利。

      此外,大摩指出,华润置地公布向母公司购地后,相信市场至年底前将会消除润地以集资方式买入地皮的疑虑;不过,大摩还是对华润置地销售较慢的问题表示忧虑。华润置地首八个月只销售全年目标200元人民币的55%,按保守估计,其销售可能按年倒退20%,并低于同业平均锁定比例62%,大摩对华润置地的前景持审慎看法。

    撰文:武瑾莹    

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