目前为止香港主板一共吸纳了30 家左右的中国内地房地产企业，在新加坡上市的内地房企有2家。海外上市可能成为中国房地产企业下一步主要动态和战略举措。

顾连书：东莞证券有限责任公司业务董事、上市保荐人、经济学博士、注册会计师

　　一年多来，股市牛市行情主要是因为金融、地产、有色金属这几大板块推动的，但是与房地产板块股市红火相反的一面，房地产企业现在面临着很多压力，包括政策调控、银行贷款的收缩，很多二线城市的中小房地产商已经备受生存压力，所以现在很多房地产企业都在琢磨怎么走向资本市场，扩大直接融资渠道。

　　下面我从几个方面讲讲房地产企业上市的有关情况。第一个方面是房地产企业在国内IPO上市的情况，06年以来只有4家房地产公司上市，荣盛发展和广宇集团在深圳中小板上市，北辰实业是H股回归在上海主板，保利地产去年也是在上交所主板发行的。06年以来，国内市场才成功发行4只房地产企业，跟现在国内上市轰轰烈烈的进程相比是非常“可怜”的。原因有几个：

　　第一，是内地A股上市的门口太窄，加上与相关政府主管部门对房地产企业在产业政策是否采取扶持态度及对发行上市采取谨慎态度有关。另外证券公司保荐人一般也不愿意保荐规模和实力一般的内地房地产企业IPO，除非规模、背景、财务状况、持续增长性都非常好。

　　第二，在国内证券市场上市的房地产企业相对来说规模不是很大，荣盛发展上市前一年的净资产才5个多亿，广宇上市前一年的净资产才7.3个亿，可见规模还是比较小。这两家企业的招股说明书显示，他们所开发的地域品牌知名度和市场占有率还是不错的，也有一定的土地储备，一般来说至少还有3-5年的持续发展能力。净利润和资产收入率还是不错的。

　　基于第一点分析，国内登陆IPO的房地产企业还是非常少，国内现在股市大部分房地产企业是通过借壳方式，尤其是从上市公司股权分置改革以来，结合股改，当时也给了很多企业进行了收购重组的机会，所以有很多房地产企业通过重组ST或者财务状况不佳的公司，实现了借壳上市。

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