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2014年6月，住宅销售面积10541万平方米，同比下降3.5%，环比上升41.83%，6月单月住宅销售额为5912亿元，同比下滑9.15%，环比上升32.51%。

　　核心要点：

　　7月16日，国家统计局公布了2014年6月全国房地产开发和销售等行业运行情况数据，我们点评如下：

　　6月份销售数据改善，上半年同比下降7.8%

　　2014年6月，住宅销售面积10541万平方米，同比下降3.5%，环比上升41.83%，6月单月住宅销售额为5912亿元，同比下滑9.15%，环比上升32.51%。无论是从成交面积还是成交金额来看，6月销售数据均环比大幅改善，从历史数据来看，过去5年6月份成交相比5月份均有较大的上升，这个现象可能与开发商内部业绩考核周期、企业冲击半年度销售规模等因素有关。

　　投资低迷，上半年投资增速为近5年最低点

　　6月份，投资环比有所改善，6月份单月房地产投资额为11280亿元，同比增长12.5%，仍较低迷，环比增长34.0%，有明显改善。6月份住宅投资额7646亿元，同比增长11.4%，环比增长33.11%。从历史经验来看，房地产投资5、6月份往往出现环比增长，我们推测与房企的开发投资周期可能相关。

　　新开工持续回暖，库存不断攀升

　　新开工方面，6月份，住宅新开工面积14086万平米，同比下降13.8%，较5月份新开工11404万平米有所上涨，新开工面积已连续3个月上升。1-6月份，住宅新开工面积为5.67亿平米，同比下降19.8%，累计增速持续收窄。库存方面，商品房待售面积54428万平方米，比5月末增加1026万平方米，房企库存持续攀升。

　　现金流压力大，考验企业财务、运营能力

　　1-6月份，房地产开发企业到位资金58913亿元，同比增长3.0%，增速比1-5月份回落0.6个百分点。从房地产资金来源可以看出，今年按揭贷款与预收款明显回落，一方面反映了银行信贷偏紧的情况，另一方面也有购房者持币观望，购房态度转变的因素。

　　我们认为，此次6月份销售数据的改善可能更多的是季节性的因素，目前房地产市场成交量已在高位区间，而库存不断上升，企业因资金成本、现金流压力等将加剧竞争，房价面临持续压力，企业财务和经营能力将继续接受考验，盈利情况将出现明显分化。

　　银河证券-房地产行业6月份数据点评：库存高、资金紧，企业面临持续考验

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