　　2014年3月18日，金丰投资审议通过《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易预案》。本次重大资产重组方案由资产置换和发行股份购买资产两部分组成：其中，金丰投资拟以全部资产及负债与上海地产集团持有的绿地集团等额价值股权进行置换，拟置出资产由上海地产集团或其指定的第三方主体承接。金丰投资向绿地集团全体股东非公开发行A股股票购买其持有的绿地集团股权，其中向上海地产集团购买的股权为其所持绿地集团股权在资产置换后的剩余部分。本次交易完成后，金丰投资全部资产及负债将被置出，金丰投资将持有绿地集团100%股权。

　　经预估，本次拟置出资产预估值为23亿元、拟注入资产预估值为655亿元。公司定价基准日前20个交易日股票交易均价5.64元/股。考虑上市公司2012年度分红情况，本次交易发行价格为5.58元/股。根据拟注入资产、拟置出资产的预估值及发行价格计算，发行股份总量约为113.26亿股。

　　对行业影响：

　　绿地集团整体上市预案公布表明，上海国资委整合进程仍在继续。上海市国资委旗下具备地产上市平台的有上海实业(集团)有限公司、上海地产集团、上海市城市建设投资开发总公司和上海仪电控股(集团)公司。而本次交易完成后，绿地集团将正式借壳金丰投资上市。按照2013年绿地集团销售额1625亿元测算，655亿元的评估值对应绿地静态PS为0.40倍。由此，绿地集团借壳金丰投资有望启动A股市场上市地产公司资产注入的序幕。

　　国资整合不确定性较强。由于受到调控影响，地产板块国资重组与其他行业相比目前主要集中在股权交易层面，即国有股份的退出或者引入其他行业国有股份已实现未来转型；其他单纯以地产资产定增注入方式的资本市场重组均存在较大不确定性。我们建议从解决同业竞争、大集团小企业、国企持股集中度和上市公司市值四点因素选择个股。

　　海通证券-房地产行业：地产公司资产注入有望重启

（审校：刘满桃）