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投资增速维持高位，新开工快速反弹；土地市场数据继续反弹；销售略好于预期；房价同比增速放缓，符合预期；到位资金增速放缓。

　　行业近况

　　国家统计局今日公布了2013年1~7月全国房地产市场运行情况。

　　评论

　　投资增速维持高位，新开工快速反弹：1~7月开发投资增速20.5%，与上半年基本持平，仍处于较高水平；7月单月投资增速21.3%，增速较上月上升1.9个百分点，主要受去年7月低基数影响。往前看，随着8月起同比基数显著提高，我们依然维持投资增速前高后低判断。7月单月新开工同比增速45.2%，1~7月同比增速8.4%，较上半年上升4.6个百分点，主要因去年7月低基数效应和销售改善后开发商上半年拿地开工改善推动；预期今年新开工将保持缓步复苏势头。

　　土地市场数据继续反弹：受上年7月显著低基数影响，1~7月土地购置面积同比跌幅收窄至1.4%，单月成交面积则同比上升108.2%；1~7月土地成交价款同比增长14.7%，单月同比增长77.0%。而1~7月40个大中城市土地出让金同比增长77.5%，地价同比涨幅54.4%，我们认为近期销售良好促使开发商积极补充一二线土地储备，推动全国土地交易数据恢复；但随着下半年销售增速逐步放缓，我们预期土地市场也将有所降温。

　　销售略好于预期：7月单月销售面积同比增速12.4%，1~7月累计销售面积同比增长25.8%，较上月下降2.9个百分点，略好于预期，但去年下半年销售高基数效应逐步体现，我们维持销售量增速前高后低判断。

　　房价同比增速放缓，符合预期：单月商品房均价6364元/平米，同比涨幅下滑至2.0%，符合预期，随着下半年同比基数提高，房价同比上涨压力有所缓解；环比来看，7月单月均价上涨4.3%，往前看，我们判断房价环比将呈现企稳态势。分区域看，东部和西部区域单月房价环比分别反弹3.8%和4.4%，而中部地区均价环比上升2.1%。

　　到位资金增速放缓：以定金预收款为主的其他资金来源7月单月同比增长23.7%，1~7月累计同比增速为45.5%，增速较上月均有所下滑，主要受销售增速放缓影响；但总资金来源累计同比增长31.5%，开发商资金来源总体情况依然较为良好。

　　估值与建议

　　整体而言，全国数据表现较好，房价上涨相对趋缓，依然维持我们政策更合理，看好地产板块三季度表现的判断。A股推荐：保利、万科、金地、招商；华侨城、中南建设。H股重点推荐融创、龙湖、华润、中海、绿城。

　　风险

　　宏观经济下行风险和政策风险。

　　中金公司-房地产行业：投资增速维持高位，房价呈现企稳态势

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