卧龙地产拟发6亿公司债投建保障房及旧改

房地产公司是否能获批进行融资等事宜，关键要看国土部的意见，国土部可以认定闲置土地、炒地等行为，但对于认定捂盘惜售、哄抬房价等存在较大困难，可能还需要当地房管局的认定意见。

　　事件：继8月2日新湖中宝(600208)公布再融资预案后，7日宋都股份(600077)也公布再融资预案，同时，冠城大通(600067)公布拟发行可转债预案，金科股份(000656)重大事项停牌，招商地产(000024)停牌筹划发行股份购买资产事宜。在7月30日政治局会议对地产不再提及“调控”之后，市场嗅到了调控政策可能见顶的信号，那么，地产再融资就此真的开闸了吗？

　　点评：

　　关于再融资是否开闸，证监会的态度一直都是“口径没有变化”(见6、7月的新闻发布会)。所谓的口径就是，“对存在闲置土地、炒地以及捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为的房地产开发企业，将暂停上市、再融资和重大资产重组。在进行相关审核时，将依据国土资源部的意见来进行认定。”这意味着，房地产公司是否能获批进行融资等事宜，关键要看国土部的意见，国土部可以认定闲置土地、炒地等行为，但对于认定捂盘惜售、哄抬房价等存在较大困难，可能还需要当地房管局的认定意见。

　　不要看“怎么说”，要看“怎么做”。2010年以来，至少有12家地产公司通过借壳成功上市，在2010年证监会严令暂停房地产公司重组之后，依然有一些地产公司成功借壳(图表1)，按照官方意思，这些公司均在暂停前就已经开始上报重组材料。2013年5月，万方发展(000638.SZ)公布增发股份购买资产及配套融资预案，注入资产主要是土地一级开发业务。除了新湖中宝(600208)、宋都股份(000656)、冠城大通(600067)公布了融资预案以外，还有招商地产(000024)、金科股份(000656)、三湘股份(000863)、北京城建(600266)、外高桥(600648)、迪马股份(600565)等停牌筹划重大事项，而这些公司陆续公布再融资方案的可能性极大(图表2)。以上所述公司的方案，无论是融资或是重组获证监会正式批准的话，都预示着房地产公司再融资正式开闸。

　　房地产市场平稳健康发展很重要，调控与保障并重。7月30日政治局会议只提“促进房地产市场平稳健康发展”，而不再提“调控”。8月5日，发改委主任徐绍史在报告中指出下半年工作重点包括“促进房地产市场平稳健康发展”，具体内容包括“坚持房地产调控各项政策，加大对保障性安居工程建设的推进力度，加快普通商品住房开工建设，支持居民家庭首套自住购房需求。”可以发现，近期调控政策稍有松动的迹象，对于棚户区、保障型、普通型首套自住需求给予大力支持，房地产未来的发展更是以平稳为主，而调控房价或者促房价“合理回归”等不再是重点。

　　从近期中央对地产调控政策稍有缓和以及一些房地产公司公布融资预案或停牌看，对于房地产公司再融资之前的违法违规审查可能趋于放松，再融资开闸的可能性也逐步在增大，这有利于房地产板块的整体估值提升。维持房地产行业的“增持”评级。

　　方正证券-房地产行业：不看“怎么说”，要看“怎么做”

（审校：刘满桃）