北京7月新房纯住宅均价达22514元/平米

文化地标斥4亿港元收购西安商住项目

前海管理局：鼓励招商局、中集开发前海自有土地

深圳国际再签1亿元前海跨境贷款协议

合肥42.3亿成交7宗地 恒大近37亿占魁

上海宏汇置业签约6亿元五年期定期贷款

海外发债融资渠道打通，土地储备扩张占先机，我们预计公司2013/14/15年EPS为1.45/1.77/2.08元。

　　积极布局城市旧改项目

　　公司在2009年就已经开始参与城市旧改项目，当年取得了福州上海新村旧改项目，权益容积率面积为45万平米。此后，公司又在2010-12年新增旧改项目7个，权益占地面积约75万平米、权益容积率面积约259万平米。至2012年末，公司旧改项目权益容积率面积达到303万平米。我们估计公司旧改项目的投资总额将超过300亿元。

　　再融资有条件放开将进一步改善公司的融资渠道

　　万科已打通海外发债融资的渠道，2013年3月已成功以2.6%的低利率募得8亿美元资金，并在7月宣布将发行20亿美元中期票据。此外，公司还拥有在香港上市的万科海外可用于股权融资。如果监管层针对旧城改造放开A股再融资，公司融资渠道将进一步改善，平均财务成本或将逐步下降到8%以下。

　　积极购入新项目，已在土地储备扩张上占得先机

　　公司2012年1月至今已经累积斥资1，029亿元购入土地储备3，515万平米，分别对应权益值761亿元/2，661万平米。公司在土地市场过热之前大规模购地，使新增项目的平均楼面地价仅2，858元/平米，占公司销售均价的比例低于30%。

　　估值：维持“买入”评级，目标价14.50元

　　我们预计公司2013/14/15年EPS为1.45/1.77/2.08元。我们基于2013年10倍目标市盈率(参考公司历史平均动态市盈率及行业平均市盈率)和预测EPS1.45元，给予公司12个月目标价14.50元，较公司预期2013年每股NAV有21%折价。

　　瑞银证券-万科：城市旧改项目面积超300万平米,或因融资放开受益

观点网关于本网站版权事宜的声明:

观点网刊载此文不代表同意其说法或描述，仅为客观提供更多信息用。凡本网注明“来源：观点网”字样的所有文字、图片等稿件，版权均属观点网所有，本网站有部分文章是由网友自由上传，对于此类文章本站仅提供交流平台，不为其版权负责。如对稿件内容有疑议，或您发现本网站上有侵犯您的知识产权的文章，请您速来电020-22375222 或来函ed#guandian.info（发送邮件时请将“#”改为“@”）与观点网联系。