穆迪：人和商业将面临更大债务再融资风险
作者: 见习编辑 钟凯     时间: 2014-04-24 19:18:30    来源: [ 观点网 ]

未来12-18月内，人和商业控股有限公司将面临更大的债务再融资风险，到期债务将增多，但中国经济增长却趋缓，且信贷环境趋紧。

　　观点网讯：穆迪投资者服务公司4月22日报告预计，未来12-18月内，人和商业控股有限公司将面临更大的债务再融资风险，到期债务将增多，但中国经济增长却趋缓，且信贷环境趋紧。因此，将人和商业的公司家族评级和高级无抵押债务评级，由Caa1下调至Caa3。

　　穆迪指，人和商业有一笔3亿美元(人民币19亿元)的美元债券将于2015年5月到期，而截至2013年12月底，该公司持有现金人民币12.8亿元，外加未来12个月内租金收入带来的运营现金流，仍不足以偿付该笔债券。

　　由于前两财年业绩欠佳，人和商业在再融资方面具有不确定性。2012年和2013年，人和商业的年收入均为人民币5亿元左右，且2013年有一笔约人民币5亿元的应收帐款冲销。

　　人和商业逾期一年的应收帐款规模为人民币15亿元，计划2014年收回约人民币7亿元资金。但即使能成功催收，人和商业收回的现金也仅能覆盖部分管理费用、利息支出及开发成本。

　　穆迪指，人和商业大部分产品在所有权转让方面存在限制，预计这仍是该公司短期内的一大障碍，使其难以实施大规模融资，以偿付3亿美元债券。

　　据悉，人和商业从事地下购物中心的商业开发与经营，截至2013年底，在中国16个城市运营及管理22家地下购物中心。这些购物中心需在战争时期作为人防工事，这类业务模式下，人和商业无需缴纳土地使用出让金，但在所有权转让方面存在限制。

　　穆迪认为，人和商业旗下购物中心缺少土地所有权证，且购物中心成熟所需开发周期较长，而主要为中小企业的商铺经营权潜在买家很难获得银行信贷，这些因素导致人和销售欠佳。未来12个月内，上述不利因素将依然存在。

　　同时穆迪认为，除非获得新的注资，或成功出售部分主要资产从而获得大量现金，否则3亿美元债券存在高违约风险。该机构预计，若发生违约，债券持有人收回的资金将低于债券面值，这种情况符合Caa3的评级。

　　若人和商业未能成功偿债，则其评级可能被穆迪进一步下调。

　　据悉，此前3月5日，人和商业公告称，其成都及鞍山项目与买方签订契据，将获得3.17亿港元未付款项。



（审校：劳蓉蓉）
24小时热点>>

观点网关于本网站版权事宜的声明:

观点网刊载此文不代表同意其说法或描述，仅为客观提供更多信息用。凡本网注明“来源：观点网”字样的所有文字、图片等稿件，版权均属观点网所有，本网站有部分文章是由网友自由上传，对于此类文章本站仅提供交流平台，不为其版权负责。如对稿件内容有疑议，或您发现本网站上有侵犯您的知识产权的文章，请您速来电020-22375222 或来函ed#guandian.com.cn（发送邮件时请将“#”改为“@”）与观点网联系。