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宋城景区实行景区入园和《宋城千古情》一票制票价体系，景区入园观演普通票价调整为280元，提价幅度为20元。

　　最新事件

　　1月5日，宋城股份发布公告，自1月1日起：(1)宋城景区实行景区入园和《宋城千古情》一票制票价体系，景区入园观演普通票价调整为280元，提价幅度为20元。1-2月为一票制的试行期，3月将严格执行；(2)烂苹果乐园门票调整为150元，提价幅度为30元。

　　潜在影响

　　(1)宋城在2011、2012年分别对宋城景区和杭州乐园提价。此次对宋城景区以及烂苹果乐园的提价，表明公司作为人造景区运营商，相较于黄山、峨眉山等自然景区在价格变动上受到的管制较少，而且提价具有持续性；(2)宋城景区此次的提价部分将主要归公司，旅行社分得的部分将较少。20元的提价幅度，占2011年联票实际结算价格(113元)约为18%；(3)我们认为一票制的作用不可小视。2007-2011年，宋城景区非联票游客占比约为20-30%。一票制的执行，相当于对这一大部分游客执行了更大力度的提价。2011年，非联票结算票价仅为62元，20元的提价幅度相当于其32%。虽然可能有一部分游客因此流失，但我们认为公司也可借这一机会将一部分游客引导至吴越千古情，实现差异经营。盈利预测上，我们假设2013年宋城景区联票游客流失率5%，非联票流失率20%，对应2013年游客总人次下滑3%。联票实际提升15元，同时，烂苹果乐园收入较原有预测提升10%。由此，我们将2013/14年收入预测上调3%/2%，并将2013/14年每股收益预测上调5%/3%至0.62/0.80元。2012年每股收益预测维持0.49元不变。

　　估值

　　由于我们对盈利预测进行了调整，我们同时将12个月目标价上调4%至14.8元，仍然基于EV/GCIvs.CROCI/WACC方法。当前股价对应2013年P/E20倍，上行空间18%。

　　主要风险：异地扩张慢于预期

　　高华证券-宋城股份：景区提价及一票制执行增厚2013年业绩5%

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