压不住的地王 方兴联合体57亿夺沪海门路地块

25亿融资增资并行 华发年内拿地加速扩张

苏州土拍27地 中海续演拿地大跃进

万科B股鸡肋 变身H股融资路径尚难

越秀地产25亿入青 年内购地已近80亿

云南城投拟为公司旅游产业设30亿元信托计划

金科在张家港5月底取得的土地，在2012年11月份公司已经取得了成功的开盘销售，拿地至开盘销售时间已经被压缩在6个月之内。公司在快速周转方面已经进入到第一集团。

　　公司又于长沙获取一块土地，全年公司新增土地量可观

　　公司于2012年12月20日以挂牌出让方式取得湖南省长沙市一块宗地的土地使用权。该地块宗地编号为“长沙县国土网续挂【2012】78号”，位于湖南省长沙市经济技术开发区商务区，占地面积94,117.8平方米，容积率≤4.5，用地性质为商业住宅用地，地块成交总价为人民币52,630万元。

　　公司扩张意识较强，但以“低”成本加速周转为扩张路径公司在2012年迄今为止取得土地占地面积为207.4万平方米，建筑面积估计约为599.7万平方米。获取土地价款达到789379万元，折合楼面地价均价1316元/平方米，远远低于公司迄今为止的销售均价，利润率有所保障，具有较高的安全边际。

　　新项目突出三四线，个数取胜逻辑或能险中取胜

　　公司所获取项目中仅有成都和济南两个城市为限购城市。重庆调控政策以房产税为主，而公司的项目大部分为重庆周边县区，也不受房产税政策影响。

　　长沙项目为所辖长沙县项目不在限购市内五区。在三四线城市中，公司还是适度的开发规模为主，充分考虑了三四线城市的市场容量。我们在研究中发现，三四线城市对于开发商来说，很难实现项目的爆发式增长，因此增长还是项目个数为主，也就是说在管理半径的硬约束下布局在不同三四线城市的项目个数越多，对于公司业绩可能越有正面作用。

　　追求更快的周转

　　公司在2012年薪获取的项目中，已有部分项目已经开盘销售。

　　金科在张家港5月底取得的土地，在2012年11月份公司已经取得了成功的开盘销售，拿地至开盘销售时间已经被压缩在6个月之内。公司在快速周转方面已经进入到第一集团。

　　维持买入评级，维持6-12个月目标价至14.6元

　　公司2012-2014年每股收益分别为1.33元，1.56元和1.81元，对应2012年12月24日收盘价的PE分别为10.52倍、8.99倍和7.66倍。对应2012年12月24日的收盘价的PB为2.45倍、2.04倍、1.71倍。

　　湘财证券-金科股份强化快周转,回归三四线

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