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销售实现平稳增长。前三季度公司实现销售面积190.9万平方米，同比增长30.8%；销售金额223.2亿元，同比增长13.1%。

　　事件：公司发布2012年三季报，前三季度公司实现营业收入117.37亿元，同比增长80.67%；归属于母公司股东的净利润为9.21亿元，同比增长91.91%；基本每股收益0.14元，加权平均净资产收益率4.4%。基本符合预期。

　　点评：

　　销售实现平稳增长。前三季度公司实现销售面积190.9万平方米，同比增长30.8%；销售金额223.2亿元，同比增长13.1%。前三季度公司毛利率为32.9%，较上年同期下降6.29个百分点；净利润率10.92%，较上年同期增加2.59个百分点。

　　财务保持稳健。报告期末，公司资产负债率72.65%，较年初增加1.54个百分点；公司持有现金188亿元，高于短期借款和一年内到期长期借款的总和125.6亿元。

　　业绩安全性较高。截至报告期末，公司预收账款337.8亿元，占2012年预测收入的117.8%。

　　盈利预测：预计公司2012~2014年每股收益分别为0.78元、0.96元和1.15元，和上次评级相比下调幅度分别为3.7%、6.8%和6.5%，对应2012年10月29日收盘价(5.00元)的市盈率分别为6.61倍、5.38倍、4.5倍，维持“增持”评级.

　　风险因素：行业调控政策的力度和持续时间超预期。

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