　　一、新开工企稳。1-10月，新开工累计同比下降8.5%，降幅较9月缩小0.1个百分点，稳中微升。10月单月地产新开工面积11778万平米，环比下降2.5%，同比下降6.4%。10月保障房单月新开工仅为2万套，而9月为70万套，单月环比下降主要是保障房开工减少的原因。假设保障房平均每套55平米，则剔除保障房后的单月新开工面积环比上升42%。如果剔除保障房因素，10月单月的新开工面积是1-10月累计开工的11%，而该比值在07-09年间平均为9%(10、11年受保障房开工影响较大，而无可比数据)，即10月的新开工情况好于前期各月。尽管9月的新开工有所回落，但10月的新开工数据支持了我们之前新开工企稳回升的判断。

　　二、投资增速持平。1-10月，全国房地产累计投资57629亿元，同比增长15.4%，增幅与9月持平。10月单月房地产投资6583亿元，同比上升15.5%，增速上升1.3个百分点；环比下降10.5%。10月保障房单月投资1200亿元，剔除保障房单月投资额环比下降9.7%。10月投资剔除或不剔除保障房投资，占1-10月累计投资额的比重均为11%，而历史上该比值在11%~12%之间波动，投资符合趋势。对2012年全年房地产投资增速我们判断会增长16%。

　　三、销售增速继续上升：1-10月，全国商品房累计实现销售面积78743万平米，46301亿元，累计下降1.1%和上升5.6%，增幅较上月均上升2.9个百分点。10月商品房实现销售10302万平米，5947亿元，环比下降6.6%和6.2%，同比上升23.2%和31.7%。10月销售环比下降符合趋势，04年以来仅有05、06年10月销售额环比9月上升，环比降幅也处于历史中位水平。尽管10月单月的同比增幅较大有基数较低的原因，但与更长的历史比较，10月的销售也是好于历史同期的，10月单月销售占1-10月累计销售额的12.8%，该比值在04年以来，剔除08年的平均值为12.1%。

　　国金证券：2012年1-10月运行数据点评

（审校：杨晓敏）