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公司每年结算2~3个楼盘，立足杭州本地，积极拓展浙江省有发展潜力的二三线城市，业绩稳健增长。

　　杭州市场地产龙头，立足中高端市场，树立品牌。公司深植于杭州，近几年开始辐射浙江省内部分二三线城市，并逐渐形成了品牌效应，2012年上半年在杭州的市场占有率达到11%；楼盘定价精准，性价比高，一经推出即销售火爆，均形成“一房难求”的效应，在杭州当地成为高端、品质楼盘的象征；

　　定位精准，逆市大手笔拿地彰显魄力。2008和2009年在经济景气欠佳，市场下行的背景下，公司共斥资77亿元进行大手笔土地储备，投资地块多集中于市中心核心地域，配套设施良好，土地增值前景光明；

　　业绩稳定增长，销售回款迅速。公司每年结算2~3个楼盘，立足杭州本地，积极拓展浙江省有发展潜力的二三线城市，业绩稳健增长。2012年，公司主要结算万家星城、绍兴金色家园以及上虞金色家园三个楼盘，预计贡献结算收入共计66.6亿元；2013年，公司主要结算城市之星、金色黎明两个楼盘，预计贡献结算收入共计85.9亿元；业绩锁定性高；

　　业绩预测。2012-2014年，我们预计公司：房地产结算收入分别为66.6亿元、85.9亿元和106.6亿元；公司主营收入分别为68.5亿元、88.1亿元和109.3亿元；EPS分别为0.91元、1.16元和1.35元；

　　维持公司股票估值“审慎推荐—A”的投资评级。我们按2012年10倍动态PE对公司股票进行估值，即目标价9.10元。我们维持公司股票评级为“审慎推荐—A”；

　　招商证券：滨江集团深耕杭州形成品牌优势,未来发展值得长期看好

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