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万科6月销售133.2亿 新增五项目

我们认为公司Q112货币资金达391亿元，2季度销售额达315亿元，具备把握土地市场机遇的资金实力，在H212将实现销售额和土地储备的扩张。

　　6月销售额达133.2亿元，新增权益土地储备71.7万平米

　　公司6月实现销售额133.2亿元，环比上升24.3%

　　万科2012年6月实现销售面积122.4万平米、销售金额133.2亿元，环比分别增长19.4%和24.3%，同比分别增长8.5%和0.7%。至此，公司2012年1-6月累积实现销售面积602.5万平米、销售金额625.4亿元，同比分别增长6.5%和下降4.7%，销售额占我们全年预测值的43.1%，符合我们的预期。

　　公司拿地意愿增强，6月新增土地储备21.0亿元

　　万科2012年6月新增权益容积率面积71.7万平米的土地储备，对应地价21.0亿元，平均楼面地价2930元/平米。至此，公司2012年1-6月合计新增权益土地储备214.4万平方米，对应地价53.8亿元，楼面均价2510元/平米。公司2011年新增权益面积922万平米，平均楼面地价约2700元/平米。

　　预计公司H212在商品房市场和土地市场均能把握住扩张机遇我们预计公司H212将受益于市场环境改善和推盘量增加，销售额将达824亿元。我们认为公司Q112货币资金达391亿元，2季度销售额达315亿元，具备把握土地市场机遇的资金实力，在H212将实现销售额和土地储备的扩张。

　　估值：维持“买入”评级和11.20元目标价

　　我们预计公司2012/13/14年EPS为1.12/1.43/1.70元。我们基于2012年预测EPS1.12元和2012年10倍市盈率(参考公司历史平均动态市盈率及行业平均动态市盈率水平)给予公司12个月目标价11.20元，较我们估算其12年每股NAV15.33元有27%的折价。

　　瑞银证券-万科A：6月销售额达133.2亿元,新增权益土地储备71.7万平米

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