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鉴于公司运营规模较小并缺乏多元化，惠誉预期在未来24个月内将不会采取正面的评级行动。

　　观点网讯：4月13日消息，惠誉将融创中国的评级展望从负面调整至稳定，长期外币发行人违约评级(IDR)和高级无担保债券被确认为BB-级。

　　惠誉对融创中国评级展望的调整反映了融创中国已发展成中等规模的房地产开发商，并在2011年取得好于预期的销售业绩。其合同销售总额达到192亿元人民币，平均售价为每平方米16092元人民币，高于惠誉的110亿元人民币的合同销售和每平米13200元的平均售价指导标准。

　　在此基础之上，即使不考虑融创中国从北京首钢收购北京西山壹号院项目剩下50%股份，使其成为融创中国全资子公司的影响，融创中国调整后的合同销售额为159亿元人民币，平均售价为14301元人民币，仍然超出惠誉的指导范围。

　　虽然公司在2011年投资近90亿元人民币为新项目和现有项目新购置土地和股权，融创在2011年底继续持有23亿元人民币的现金，高于其应支付的16亿元人民币的土地款。这些投资使得融创可出售项目从2010年的10个和2011年的14个上升至2012年的18个。可出售项目数量的增加使融创的合同销售额有可能超过2011年水平。

　　惠誉指，如果融创中国的市场和产品组合出现任何不利的变化，导致EBITDA利润率低于25%(2011年这一指标为27.9%)，惠誉有可能会采取负面的评级行动。同时，激进收购土地储备而导致运营资金利息覆盖率低于3倍(2011年为2.9倍，但惠誉预期2012年可能会超过3.5倍)或净债务/存货比率超过35%(2011年为28%)，或2012年的合同销售额无法达到200亿元人民币也有可能带来负面评级压力。鉴于公司运营规模较小并缺乏多元化，惠誉预期在未来24个月内将不会采取正面的评级行动。

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