　　十一届全国人大五次会议于3月14日举行记者会，国务院总理温家宝会见中外记者，对于“什么叫房价合理回归”给予说明：“我以为合理的房价，应该是使房价与居民的收入相适应，房价与投入和合理的利润相匹配。现在我可以明确地告诉大家，房价还远远没有回到合理价位。因此，调控不能放松。如果放松，将前功尽弃，而且会造成房地产市场的混乱，不利于房地产长期健康和稳定发展。”

　　本次表态属于预期管理层面

　　春节后新房市场的价格虽仍为下行趋势，但部份城市的二手房市场出现了房主涨价的情况，中央本次的讲话会令市场各界预期变得更为明确，防止房价随成交的回升而再次出现反弹。我们一直强调，如果房价再次反弹，才是地产股最大的风险，因为地产的政策周期将再次被延长。

　　本次中央关于房价的表态属于预期管理，而决定房屋购买行为的很重要因素是市场预期，所以销售的政策预期弹性是非常大的，我们认为中央有能力通过现有政策的继续落实和合理预期管理，将市场需求以合理的节奏进行释放，并引导房价继续理性回调。

　　多大幅度的回调属于合理？

　　总理讲话中认为合理的房价是与居民收入相适应的房价。根据易居研究院的成果，11年全国房价收入比为7.5倍，相比09年峰值期的8.03出现7%的回落，但比08年低谷时6.8倍仍有约9%的空间，相比04年房价上涨周期前的6.2倍有17.3%的空间。由于居民收入的增长每年平均基本以10%的速度增长，所以如果房价不增长，居民收入的增长也可以化解目前房价收入比偏高的压力。只是目前部份大城市的房价收入比不合理，例如这一指标最高的深圳2011年房价收入比15.6，几乎是全国平均水平的两倍，所以我们认为总理讲话所表达的意思，也是大城市的房价调整幅度尚不能令国家满意，未来大城市的房价调整压力更大。

　　国金证券：房价的预期管理