冠城大通2011年实现营业收入93亿元,同比增加11%;毛利率提升使净利润同比大幅增加54%至8.0亿元,合每股收益1.08元,和我们预期基本一致,但超出市场预期10%。公司拟每10股送红股5股,派现金红利1.3元(含税),同时以资本公积每10股转增1股。
收入受价格提振和销量下滑的叠加影响增加11%:公司房地产业务结算面积比上年减少31%,但由于主要贡献来源于高均价的太阳星城B区、C区和冠城名敦道商业项目,房地产收入同比增加11%;公司漆包线业务需求疲弱,销量下降5%,而漆包线价格受成本推动有小幅上升,该业务收入增加10%。
净利润增长54%,缘于收入和利润率双提升:受房地产板块毛利率上升拉动,2011年综合毛利率提升3个百分点至16%,净利润率提升2个百分点至9%,均达到历史最好水平。收入的增长和利润率的提升带来了净利润54%的大幅增长。
财务状况改善,但资金压力仍然存在:资产负债率62%,净负债率27%,分别降低12个和6个百分点,负债情况处于行业中低端,财务风险有限。在手现金下降17%至8亿元,资金实力较为薄弱。