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目前，公司门店已经覆盖深圳、东莞、杭州、北京等12个城市，直营门店39家，其中深圳是公司收入和利润的主要来源。

　　天虹商场股份有限是国内著名的中外合资连锁零售企业，是国内拥有百货商场数量最多的连锁百货企业之一。目前，公司门店已经覆盖深圳、东莞、杭州、北京等12个城市，直营门店39家，其中深圳是公司收入和利润的主要来源。

　　我们认为公司是零售行业中比较有特色的跨区域连锁企业，拥有：

　　标准的业态——“百货+超市+X”业态具备良好的可复制性，集标准化与弹性定制于一身，充分强调超市的作用；清晰的战略——轻资产扩张全国连锁，“众星拱月”模式区域密集型发展；

　　稳定的人才——扩张中人才储备丰富，管理团队稳定；快速的成长——良性滚动开店促使公司业绩快速增长，店龄2-4年处于黄金盈利期门店较多。

　　同时，公司首创“汉堡包”式门店布局，精准定位客户群，在发展过程中善于总结并始终坚持适合自身的发展之路，我们认为“创新+总结+坚持”成就了公司的快速发展。

　　我们预计公司2010-2012每股收益1.21元、1.61元和1.05元，考虑其特色经营、高成长性及跨区发展可以享受一定估值溢价，认为50元左右为价值中枢，由于公司是次新股，目前价位偏高，给予短期谨慎推荐，长期推荐评级。

　　东北证券-天虹商场：坚持自身特点,扩张思路清晰

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