A、政策环境的趋势与执行难度

　　表：住房供求缺口的敏感性分析

　　土地供应和信贷控制是政府部门对房地产供给方面最重要的调控手段，土地供应的多少不仅直接影响当期的房价预期，更会影响未来两年的商品房供应和价格。国务院已规定18亿耕地的底线不能突破，政府从2006年开始实行严格的用地指标管理，迫使土地供给总量受到严格控制，实际供给土地处于减少的趋势。在这个基础上，基于中国的地方政府在财政收支上显著的土地财政特征，在土地供应减少的情况下，还期望地方政府引导土地价格和房地产价格的降低，在实施过程中会有很大的难度。

　　土地更多影响的是供给方面，银行信贷控制则更多影响到需求方面，信贷政策的走向对于房地产市场的影响十分关键，值得关注，而银行在房地产市场的紧缩程度既与总体宏观经济政策相关，也与银行自身的资产质量和经营状况相关，银行需要在两者之间寻求平衡。

　　图：银行按揭贷款余额统计单位：十亿人民币B、投融资环境

　　2008年我国持续十年的货币政策基调首次从“稳健”调整为“从紧”，实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，严格控制货币信贷总量和投放节奏。从紧的货币政策对房地产资金密集型行业影响较大，但总体而言，紧缩性调控政策对于房地产市场的影响会十分直接，特别是会迅速改变房地产行业的格局，使得行业集中度进一步提高。

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