越秀广州南洲路地王规划出炉 售价或达5万/平

北京拟停建经适房、限价房 将由配售型保障房取代

金融街广州再夺地王 番禺江景宅地8亿底价成交

科浪国际完成股份配售 公众持股恢复至25.07%

景瑞控股盈警 中期综合利润同比或亏损

力高地产拟发行美元计值的有担保优先票据

我们对万科、保利、金地和招商历年的新增储备分区域、分产品线的进行了分析，并以近三年公司的土地投资做为其可售资源进行了相应的分析。

　　对2014年行业情况的分析：

　　行业处于调控中期：2014年的房地产行业与2013年相比形成了较为明显的对比，2013年行业各项指标均出现了较高的增速。进入2014年之后，由于受到了首套房按揭利率上浮的影响，行业整体出现了下行的趋势。目前开发资金来源累计增速指标已经创出了历史新低，而其他行业指标亦表现不佳。

　　龙头房企依然维持了相对优势：虽然目前行业运行处在相对的低位，但从龙头公司的市占率角度来看，龙头公司依然维持了其在行业中的相对优势地位，市占率继续保持增长。同时从龙头房企的全年目标完成率来看处于相对健康的水平，预计随着下半年市场逐渐回暖多数公司完成年初目标是大概率事件。

　　龙头上市公司可售资源情况分析：

　　我们对万科、保利、金地和招商历年的新增储备分区域、分产品线的进行了分析，并以近三年公司的土地投资做为其可售资源进行了相应的分析。

　　万科是均衡布局的偏刚需类产品的开发商：公司可售项目中按权益地价占比一、二、三线占比分别是39%、38%和23%；高端、中端和普通项目占比是6%、33%和61%。

　　保利地产略偏好一二线城市：保利地产可售项目中一二线城市的占比达到82%，是四家龙头开发商中最高的。另外公司同样也是重点布局于刚需类的普通和中端产品，两项占比达到93%，与万科较为接近。

　　金地偏重二三线城市。金地集团在二三线城市布局较多，达到88%，是四家开发商中最多的，同时公司高端项目占比达到17%，也是四家龙头开发商中最高的。

　　招商地产中高端项目占比高。招商地产中高端的项目占比达到56%，是四家开发商中最高的，公司在区域分布方面较为均衡。

　　从区域和产品线看地产龙头公司的选择逻辑。我们对A股龙头地产公司可结算项目的区位分布和产品类型进行了仔细拆分。通过对不同市场情况下一、二、三线和高、中、低端产品可能走势的分析，我们得出以下结论1)如果未来市场景气度继续下滑，万科受影响程度最小。2)如果市场未来景气度持平，招商地产则表现相对出色。3)如果市场景气度明显反转，保利地产表现最好。

　　风险提示：一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。

　　海通证券-房地产行业深度报告：地产龙头公司的新选择逻辑~区域和产品线

观点网关于本网站版权事宜的声明:

观点网刊载此文不代表同意其说法或描述，仅为客观提供更多信息用。凡本网注明“来源：观点网”字样的所有文字、图片等稿件，版权均属观点网所有，本网站有部分文章是由网友自由上传，对于此类文章本站仅提供交流平台，不为其版权负责。如对稿件内容有疑议，或您发现本网站上有侵犯您的知识产权的文章，请您速来电020-22375222 或来函ed#guandian.com.cn（发送邮件时请将“#”改为“@”）与观点网联系。