　　房地产开发投资与销售仍处下降，但销售有望走入回升。2014年1-6月份，全国房地产开发投资42019亿元，同比名义增长14.1%增速比1-5月份回落0.6个百分点。商品房销售面积48365万平方米，同比下降6.0%，销售额6511亿元，增长5.7%，增速提高2.5个百分点。从近期我们在北京和福建市场的调查情况看，市场上商品房的销售有起稳表现。6月末，商品房待售面积54428万平方米，比5月末增加1026万平方米。8月份房地产开发企业的加大推盘的力度会加大，我们预计8月份销售量有可能有一个较明显的回升。

　　新开工依然有所改善。1-6月份，房屋新开工面积80126万平方米，下降16.4%，降幅收窄2.2个百分点。表明房地产开发企业的信心要好于市场的预期，我们认为市场还没有出现很悲观的情况。

　　房地产行业的资金仍紧张。1-6月份，房地产开发企业到位资金58913亿元，同比增长3.0%，增速比1-5月份回落0.6个百分点。其中，国内贷款11293亿元，增长14.1%；利用外资186亿元，下降20.6%；自筹资金23810亿元，增长10.1%；其他资金23624亿元，下降7.2%。在其他资金中，定金及预收款14252亿元，下降9.3%；个人按揭贷款6512亿元，下降3.7%。房地产开发企业的资金仍紧张，这将促使房地产开发企业在后期会加大销售，我们认为后市销售量加大有望。

　　我们认为目前虽然销售仍较弱，但进入8月份销售回升的可能性较大。加上目前多地限购政策有所松动，也将会推动销售的回升。从我们近期在北京、福建地区的楼盘调查情况来看，这二地的销售好于预期。我们认为目前可积极参与房地产股的反弹，建议关注：一是万科、保利、招商等龙头企业；二是关注区域性的投资机会，重点关注以华夏幸福和荣盛发展及金融街为代表的京津冀经济圈内公司、以厦门国贸和建发股份以及泰禾集团、大名城、阳光城为代表的厦门自贸区内的公司。

　　2.国房景气指数在向2012年9月份的低点靠近

　　6月份，房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为94.84，比上月回落0.18点。自去年二季度以来国房景气指数一直低位震荡。目前国房景气指数距景气100已有5.16个百分点，并在向2012年9月份年的低点94.39靠近。

　　3.全国房地产开发投资增长破2012年低点后仍在下行

　　2014年1-6月份，全国房地产开发投资42019亿元，同比名义增长14.1%(扣除价格因素实际增长13.1%)，增速比1-5月份回落0.6个百分点。其中，住宅投资28689亿元，增长13.7%，增速回落0.9个百分点，占房地产开发投资的比重为68.3%。

　　1-6月份，东部地区房地产开发投资24223亿元，同比增长14.6%，增速比1-5月份回落1.4个百分点；中部地区投资8558亿元，增长11.9%，增速提高1.5个百分点；西部地区投资9237亿元，增长14.8%，增速回落0.6个百分点。

　　1-6月份房地产开发投资一路下滑，月度数据的增长已低于2012年的低点。在房地产开发投资回落中，中部地区投资增长尤其回落明显。进入2014年以来房地产开发投资减速明显，预计仍有下降空间。

　　4.新开工面积增长的下降不断收窄

　　1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积611406万平方米，同比增长11.3%，增速比1-5月份回落0.7个百分点。其中，住宅施工面积437195万平方米，增长8.3%。房屋新开工面积80126万平方米，下降16.4%，降幅收窄2.2个百分点。其中，住宅新开工面积56674万平方米，下降19.8%。房屋竣工面积38215万平方米，增长8.1%，增速提高1.3个百分点。其中，住宅竣工面积29168万平方米，增长6.3%。

　　5.土地购置同比变化不大

　　1-6月份，房地产开发企业土地购置面积14807万平方米，同比下降5.8%，降幅比1-5月份扩大0.1个百分点；土地成交价款4031亿元，增长9.0%，增速提高0.3个百分点。

　　6.商品房销售同比下降开始收窄

　　1-6月份，商品房销售面积48365万平方米，同比下降6.0%，降幅比1-5月份收窄1.8个百分点。其中，住宅销售面积下降7.8%，办公楼销售面积下降2.8%，商业营业用房销售面积增长7.7%。商品房销售额31133亿元，下降6.7%，降幅比1-5月份收窄1.8个百分点。其中，住宅销售额下降9.2%，办公楼销售额下降12.1%，商业营业用房销售额增长9.8%。

　　1-6月份，东部地区商品房销售面积22630万平方米，同比下降13.3%，降幅比1-5月份收窄1.1个百分点；销售额18051亿元，下降14.0%，降幅收窄0.7个百分点。中部地区商品房销售面积12987万平方米，增长1.8%，增速提高1.5个百分点；销售额6511亿元，增长5.7%，增速提高2.5个百分点。西部地区商品房销售面积12747万平方米，增长1.4%，1-5月份为下降2.1%；销售额6571亿元，增长5.5%，增速提高3.7个百分点。

　　6月末，商品房待售面积54428万平方米，比5月末增加1026万平方米。其中，住宅待售面积增加634万平方米，办公楼待售面积增加58万平方米，商业营业用房待售面积增加212万平方米。

　　7.房地产开发资金继续被收紧

　　1-6月份，房地产开发企业到位资金58913亿元，同比增长3.0%，增速比1-5月份回落0.6个百分点。其中，国内贷款11293亿元，增长14.1%；利用外资186亿元，下降20.6%；自筹资金23810亿元，增长10.1%；其他资金23624亿元，下降7.2%。在其他资金中，定金及预收款14252亿元，下降9.3%；个人按揭贷款6512亿元，下降3.7%。

　　2014年初以来，房地产企业资金状况改善继续减弱。我们预计2014年下半年货币政策增长仍较紧，房地产开发企业分化将加大。

　　东兴证券-房地产行业2014年1~6月份房地产市场数据：销售市场进入阶段性底部，可参与反弹

（审校：劳蓉蓉）

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