穆迪:人和商业将面临更大债务再融资风险
作者: 见习编辑 钟凯     时间: 2014-04-24 19:18:30    来源: [ 观点地产网 ]

未来12-18月内,人和商业控股有限公司将面临更大的债务再融资风险,到期债务将增多,但中国经济增长却趋缓,且信贷环境趋紧。

  观点地产网讯:穆迪投资者服务公司4月22日报告预计,未来12-18月内,人和商业控股有限公司将面临更大的债务再融资风险,到期债务将增多,但中国经济增长却趋缓,且信贷环境趋紧。因此,将人和商业的公司家族评级和高级无抵押债务评级,由Caa1下调至Caa3。

  穆迪指,人和商业有一笔3亿美元(人民币19亿元)的美元债券将于2015年5月到期,而截至2013年12月底,该公司持有现金人民币12.8亿元,外加未来12个月内租金收入带来的运营现金流,仍不足以偿付该笔债券。

  由于前两财年业绩欠佳,人和商业在再融资方面具有不确定性。2012年和2013年,人和商业的年收入均为人民币5亿元左右,且2013年有一笔约人民币5亿元的应收帐款冲销。

  人和商业逾期一年的应收帐款规模为人民币15亿元,计划2014年收回约人民币7亿元资金。但即使能成功催收,人和商业收回的现金也仅能覆盖部分管理费用、利息支出及开发成本。

  穆迪指,人和商业大部分产品在所有权转让方面存在限制,预计这仍是该公司短期内的一大障碍,使其难以实施大规模融资,以偿付3亿美元债券。

  据悉,人和商业从事地下购物中心的商业开发与经营,截至2013年底,在中国16个城市运营及管理22家地下购物中心。这些购物中心需在战争时期作为人防工事,这类业务模式下,人和商业无需缴纳土地使用出让金,但在所有权转让方面存在限制。

  穆迪认为,人和商业旗下购物中心缺少土地所有权证,且购物中心成熟所需开发周期较长,而主要为中小企业的商铺经营权潜在买家很难获得银行信贷,这些因素导致人和销售欠佳。未来12个月内,上述不利因素将依然存在。

  同时穆迪认为,除非获得新的注资,或成功出售部分主要资产从而获得大量现金,否则3亿美元债券存在高违约风险。该机构预计,若发生违约,债券持有人收回的资金将低于债券面值,这种情况符合Caa3的评级。

  若人和商业未能成功偿债,则其评级可能被穆迪进一步下调。

  据悉,此前3月5日,人和商业公告称,其成都及鞍山项目与买方签订契据,将获得3.17亿港元未付款项。



(审校:劳蓉蓉)
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