　　本周平安观点：在基本面未见底而利率成本趋紧的背景下，板块仍难有趋势性机会，政策的预期改善催化的小周期反弹行情在二季度初将明显减弱。我们判断板块投资将围绕“保底”和“缩量降价”走出宽幅振荡的行情。投资上建议关注弹性未被完全释放的国企改革主题，推荐中洲控股、深振业；并建议逢低加仓具备模式优势，业绩增长有保障的长期绩优股：华夏幸福、世联地产。

　　本周成交：成交环比下降19%：本周重点跟踪城市整体成交29729套，环比下降19%，同比降31%，低于2014全年周均值(32664套)9.0个百分点，低于2013年周均值(43061套)31.0个百分点。其中一线城市环比降29%，二线城市环比降19%，三线城市环比降9%。上门量环比延续下滑：3月31日-4月6日盘均上门量40.4批次，环比下降7.0%，较前四周均值下降14.2%，低于2013年均值(53批次)23.8个百分点，与于2014年均值持平。一手商品房4月日均成交：环同比延续负增长。4月重点城市日均成交套数环比3月下降8%，同比下降22%。其中一线城市环比降27%(同比降24%)，二线城市环比降1%(同比降21%)，三线城市环比降17%(同比降25%)。土地市场：成交大幅回落，市场相对平淡。本周泰禾51.7亿竞得北京大兴地块；保利金融街联手5.95亿竞得天津地块；深振业5.55亿竞得天津地块。3月31日-4月6日(第14周)监测的20个主要城市住宅成交面积63万平方米，环比下降63.2%，较前四周均值下降33.9%，低于2013年周均值(172万平)63.5个百分点。

　　一周行业动态：事项：截止目前，17家房企公布3月销售，一季度合计销售面积2210万平米，同比增长19.0%。平安观点：房企间分化明显，集中度继续提升。17家房企(含港股上市房企)合计实现销售面积2210万平米，同比增长19.0%，实现销售额2376亿元，同比增长21.9%，优于平安跟踪25城市一季度销售面积同比下降23.1%的表现。销售均价10750元/平米，同比增长2.5%。

　　分企业来看，各线城市房企差异明显，恒大、碧桂园销售额同比涨幅均在70%以上，而越秀、恒盛同比降幅都在20%以上。据中指统计，一季度top10和的企业集中度达到19.7%，较上年提升3.3个百分点。表面虽市场整体销售平淡，但龙头企业依靠资金实力和运营能力依然在努力扩大市场份额，未来行业集中度上升依然是大势所趋。开发商拿地新开工趋于谨慎。我们统计的十家主流开发商一季度拿地面积同比下降24.5%。由于短期市场库存压力依然较大，销量和房价难有较大起色，加上主流开发商去年拿地投资大幅增长，目前库存较充足。

　　我们判断在市场预期仍不明朗的背景下，预计二季度开发商拿地仍将趋于谨慎。

　　1-2月全国新开工面积累计增速为下降27.4%，我们统计的十大开发商2014年新开工计划同比增速仅为9.6%，较2013年36.5%的实际增速下滑明显，反映出开发商对后续楼市仍不乐观。

　　风险提示：价格快速上升带来调控有所加强的风险。

　　平安证券-地产行业周报：成交继续探底

（审校：刘满桃）