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中粮地产去年营收102亿元 一二线城市新增多个项目

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公司在14年将坚持“现金为王”策略，缩短产品开发和去化周期，加快了资金回笼速度。

　　事件描述

　　中粮地产披露2013年报，公司全年实现营收101.79亿元，同比增长28.12%；归属于上市公司股东的净利润为5.35亿元，同比增长4.58%；基本每股收益为0.29元/股，ROE10.48%。

　　事件评论

　　业绩稳步发展。2013年公司住宅类项目实现签约面积72.70万平米，签约金额112.67亿元；结算面积75.29万平米，已售待结转面积54.02万平米，结算收入104.61亿元。工业地产全年物业出租率为96%，租金收取率为98%，租赁业收入2.52亿元，同比减少3.24%。公司净利率从6.56%提高到9.43%，显示出稳步发展的趋势。

　　拿地积极，区域优化。公司13年新增4个住宅地产项目(南京中粮鸿云坊、北京孙河项目、成都中粮锦云、成都香颂丽都)，占地面积31万平米，建筑面积68.57万平米。2014年公司计划新开工项目10个，新开工面积104.81万平方米，同比增加11.6%。因公司现有储备项目和新开工项目大多分布在深圳、上海、成都等一二线城市，预计受行业周期下行影响较小，未来业绩有所保障。

　　多渠道融资减轻资金压力。13年公司公司通过股权、债权等多种途径成功为南京上坊项目、成都崔家店项目和北京孙河等项目引进战略投资者，拓宽了资金来源途径，有效地借助资本市场力量促进了项目发展。目前公司货币资金69亿，带息负债163亿，真实负债率61%，仍在可控范围内。

　　公司在14年将坚持“现金为王”策略，缩短产品开发和去化周期，加快了资金回笼速度。

　　有望受益深圳前海概念。公司12年7月与深圳市前海管理局签订了合作框架协议，约定双方在优势互补、平等协商的基础上，紧密开展合作对接，积极谋划双方在金融、物流、地产领域的合作。随着前海自贸区概念的不断发酵，公司未来发展值得期待。

　　推荐评级。预计公司14-16年EPS分别为0.34、0.38和0.42元/股，PE分别为10.28、9.07和8.22倍，维持推荐评级。

　　长江证券-中粮地产：业绩稳定增长

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