一级开发缺席 新湖中宝2013年盈利大跌

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公司于10月签订了龙岩一级开发项目，总规模约5100亩，一二级土地开发联动，未来发展的土地基础进一步夯实。由此，北京海科建——南京蓝郡项目——福州永泰项目——龙岩项目，发展路径图逐步明朗。

　　【冠城大通(600067)研究报告内容摘要】

　　公告：

　　1月13日晚，公司披露2013年业绩预增公告：经财务部门初步测算，预计公司2013年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加50%至100%。

　　点评：

　　太阳星城、深圳冠洋驱动业绩大幅预增

　　深圳冠洋100%股权转让所确认的投资收益和2013年内房地产项目结算收入相应增加，使2013年归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅增加。前者深圳冠洋股权转让获得的投资收益在6.49亿元左右，而后者的结算项目将主要体现在北京太阳星城的澜石项目、南京冠城新家园项目以及北京海科建的相关项目。预计上述相关项目仍将在2014年继续贡献利润。

　　项目布局揭示公司未来发展路径

　　随着13-14年太阳星城(B、C区)销售结算，原先公司业绩所依仗的太阳宫项目也逐步进入尾声。对于公司未来的发展路径，我们认为公司已经在项目布局上所体现。公司于10月签订了龙岩一级开发项目，总规模约5100亩，一二级土地开发联动，未来发展的土地基础进一步夯实。由此，北京海科建——南京蓝郡项目——福州永泰项目——龙岩项目，发展路径图逐步明朗。

　　维持“买入”评级

　　我们预计公司2013-2015年EPS分别为1.16元、1.06元和1.36元，当前股价对应的PE分别为4.9倍、5.3倍和4.1倍。我们维持公司“买入”投资评级，预计北京海科建、南京蓝郡项目、福州永泰项目、龙岩项目有望依次接力北京太阳星城项目，构建公司未来发展路径。

　　浙商证券-冠城大通：13年业绩大幅预增，未来发展路径明确

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