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公司移动购物转型还处于起步期，影响业绩仍需时日。公司超市业务以生鲜为特色，在激烈市场竞争中充分体现出自身的精准定位和差异化，生鲜聚客效应也将成为抵御新兴渠道的重要壁垒。

　　【永辉超市(601933)研究报告内容摘要】

　　事件：永辉超市公告其O2O平台永辉微店将于2014年1月15日试运行，将优先实现移动终端APP线上订购、支付和超市门店线下提货等功能。目前仅支持福建省福州市区域的黎明永辉超市等八家门店，在试运行实践后经升级完善将适机推广至全国门店。

　　移动购物平台为顾客提供购物便利，发展成熟后有利于聚客能力提升

　　从公司公告描述来看，新移动终端APP更像是一个移动端的网购平台，体验功能较少。但对于超市业态而言，由于顾客流量大、客单价较低、购买频次高，永辉为消费者提供更便利的线上订购、支付、线下提货、定制优惠推送的类电商型移动平台未来有利于提升门店的客流量和转化率，发展成熟后有利于聚客能力提升。

　　移动购物业务开展最为成功的沃尔玛是超市业态移动购物发展参照

　　沃尔玛于2008年开始发力移动购物业务，是实体零售中开展移动购物最早的公司之一。2012年沃尔玛移动购物零售额达2.94亿美元，同比增长130%，在2012年美国移动购物TOP50中排名第6，占TOP50中传统零售商26.6%，规模和增速都大幅领先于其他超市(超市第二名好市多2012年移动购物收入0.64亿美元，增长113%)，是实体零售商中移动购物开展最好的企业。沃尔玛的出色表现让其荣获2012年美国移动商务日报年度移动零售商。沃尔玛移动购物端发展较为成熟，成功将虚拟现实(AR)、移动广告、移动二维码、社交网络、位置服务(LBS)和推送通知等功能集合到APP中，力求为消费者提供泛渠道(Omni-Channel)、全方位的购物体验。

　　盈利预测与投资建议

　　公司移动购物转型还处于起步期，影响业绩仍需时日。公司超市业务以生鲜为特色，在激烈市场竞争中充分体现出自身的精准定位和差异化，生鲜聚客效应也将成为抵御新兴渠道的重要壁垒。但公司扩张速度和运营效率呈下降趋势，未来门店到期租金压力较大，同时估值优势并不显著，建议投资者耐心等待更加的投资时机。我们维持公司2013-2015年EPS预测0.45、0.57、0.72元，维持持有评级。

　　广发证券-永辉超市：移动购物平台将利好收入和聚客能力提升

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