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2013年，公司加快了刚需项目周转，强化文化旅游及酒店服务产业，徐州彭城乐园开始贡献业绩。而公司产业基金所投资的金埔园林、江苏银行等正加快上市进程。

　　事件：

　　公司公布2014年一季报。报告期内，公司实现营业收入8.28亿元，同比大增79.52%；实现归属于上市公司股东的净利润1792万元，同比下滑25.38%；实现基本每股收益0.02元。

　　投资建议：

　　公司主要在苏高新区和徐州从事旅游地产开发，主要涉足开发、基础设施、旅游业和产业投资，并积极推动“旅游+商业+住宅”组合扩张模式。2013年，公司加快了刚需项目周转，强化文化旅游及酒店服务产业，徐州彭城乐园开始贡献业绩。而公司产业基金所投资的金埔园林、江苏银行等正加快上市进程。考虑到2014年公司计划完成合同销售面积45万平，我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.39元，对应RNAV是6.60元。截至4月29日，公司收盘于3.74元，对应2014、2015年PE分别为14.38倍和9.59倍。公司参股多家苏州高新区内企业，部分企业正加快A股上市步伐，未来有望受益。我们以公司RNAV的7.5折4.95元作为公司6个月的目标价，维持公司的“增持”评级。

　　海通证券-苏州高新一季度点评：投资收益下降影响公司当季净利润

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