设资管公司拓融资 京津冀下华夏幸福快速扩张
作者: 见习编辑 郭净净     时间: 2014-04-29 19:25:04    来源: [ 观点网 ]

在完善融资渠道的同时可以看出，这或将成为华夏幸福扩张的助力之一。

　　观点网 见习编辑 郭净净 华夏幸福基业股份有限公司4月28日晚间公布，其今年一季度实现营业收入31.62亿元，同比增159.30%；归属于上市公司股东的净利润为6.21亿元，同比增加31.95%。

　　在业绩看涨的同时，作为京津冀概念的最大受益者之一，华夏幸福无疑欲借此东风，进一步扩充版图。而快速扩张的背后，是其在资金上的融资需求。

　　近日，华夏幸福公告拟设立一家名为华夏幸福资本管理有限公司的全资子公司，注册资本2亿元。华夏幸福资本管理有限公司设立后，公司拟与其共同出资设立嘉兴华夏幸福贰号投资合伙企业(有限合伙)，出资金额10亿元。其中，华夏幸福作为有限合伙人，以货币方式出资9.9亿元，华夏幸福资本管理有限公司作为普通合伙人，以货币方式出资1000万元。

　　长期跟踪华夏幸福的分析师指出，目前来看，这个主要还是一种房地产基金的方式，“就是想做贷款，本质上是想通过加杠杆来做融资。基金可以通过将资产抵押，并以入股的方式来进行融资”。

　　融资渠道扩张

　　在金融分析家、北京贝塔咨询中心合伙人杜丽虹看来，基金子公司专项资产管理计划的长期意义还在于它很可能是将来中国式REITS的前身。

　　关于REITs的讨论由来已久。就在今年4月24日，有消息称，中国首单房地产投资信托基金产品(REITs)--中信启航专项资产管理计划已于近期完成募集发行，并于4月25日成立。其优先级的投资者预期收益率为每年7%，主要由保险资金认购，据悉，该项资管计划总规模为人民币52.1亿元。

　　而在房企扩张融资渠道的背后，是其对资金的渴求。杜丽虹指出，截至2013年中期，上市房企整体的短期资金缺口(1年以内的资金缺口)已缩小到5%以内，但中期资金缺口(2-3年内的资金缺口)则扩大到15%。

　　因此，为进一步降低财务风险，杜丽虹认为，除了寻求长期投资资金，资产证券化平台的放开或许也将成为今后房企化解系统风险的一大助力。

　　去年年报华夏幸福就曾表示，公司采用市场化手段，综合运用银行、信托、基金等多渠道融资，与国内各大商业银行、国家开发银行等政策性银行和信托公司、证券公司、基金公司建立了稳定的信贷合作关系，加上各种产业基金和房地产信托投资基金，为产业新城和城市产业综合体建设提供有力的资金保障。

　　“仅就现在的情况，这还只是一个单纯的房地产基金，与REITs有较大区别。”分析人士指出，目前来看，华夏幸福资管公司还只是一个初步的设想。

　　不过，也有业内认为，华夏幸福也有可能将园区资产注入资管公司，“该公司在签订条款时称，会帮助园区内的落地企业进行融资配套、招商和引资，不排除未来公司以参股或其他方式投资比较看好的企业”。

　　资金需求与快速成长

　　在完善融资渠道的同时可以看出，这或将成为华夏幸福扩张的助力之一。

　　相关分析人士就指出，华夏幸福近两年快速的扩张带来了公司业绩的快速增长，同时也表现出对资金的较大需求。据其2013年年报披露，华夏幸福与交通银行、国家开发银行等金融机构形成“总对总”授信，授信额度规模400亿元。

　　同在4月16日，华夏幸福还宣布，为满足公司经营和发展需要，公司董事会向股东大会提请自2013年年度股东大会召开之日至2014年9月30日期间，批准公司为下属子公司及下属子公司之间提供总额不超过160亿元的担保。

　　中信建投最近的研报就指出，2013年华夏幸福园区持续扩充，拿地、开工均呈现爆发式增长，异域布局确立，而其进一步成长正需要公司极强的融资能力。

　　在华夏幸福拟通过设立资管公司增强公司的融资能力，以此追求进一步成长的同时，其还扣着京津冀最大收益者的“帽子”，而这也将成为华夏幸福快速发展的另一个因素。

　　海通证券研报指出，华夏幸福属环首都经济圈最大受益标的，未来发展规模和速度有望因此而极大程度提升。

　　数据显示，在今年整体房地产市场走低的背景下，华夏幸福今年一季度实现销售额109亿元，同比增长56%，签约销售面积90万平米，同比增长23%。而在去年，其实现销售收入374亿，其中环北京地区的销售收入超过300亿，是公司销售收入的主要来源。

　　“华夏幸福是河北固安及环北京区域最大的地主，这部分土地储备占到公司总储备的82%。”光大证券的一份研究报告称。资料显示，截至目前，华夏幸福在环北京共有12个园区，合计委托面积632平方公里。



（审校：刘满桃）
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