欲分拆酒店独立上市 方兴资产证券化兑付现金
作者: 李雯露     时间: 2014-03-11 03:23:17    来源: [ 观点网 ]

现时投资者信心走弱，如果方兴能在今年完成酒店业务分拆上市，估计价格会比较便宜。

　　观点网 李雯露 考虑多年的酒店业务分拆上市终于进入实际操作阶段。

　　3月10日，方兴地产(中国)有限公司公告宣布，目前正为包括上海金茂大厦在内的若干酒店资产和配套业务寻求组合分拆，计划将在香港联交所作独立上市。

　　据了解，方兴已向联交所申请批准建议分拆上市，预计完成后仍持有被分拆实体不少于51%的股权，而分拆上市所得款项将用于再融资未偿还债务、营运资金及其他一般企业用途。

　　实际上，对于投资回报周期相对较长的酒店行业而言，如果没有一个中长期的退出渠道，开发商资金无疑面临着考验。迫于此，分拆酒店上市就成了酒店业务最直接的变现方式。

　　分拆上市

　　公告披露，此次将纳入被分拆实体的资产包括金茂大厦(包括金茂大厦内的上海金茂君悦大酒店)、金茂北京威斯汀大饭店、金茂深圳JW万豪酒店、金茂三亚丽思卡尔顿酒店、金茂三亚希尔顿大酒店和崇明凯悦酒店，以及开发中的北京王府井万丽酒店和丽江凯悦大酒店。

　　其中，北京王府井万丽酒店前身是王府井大饭店，去年进行重新装修，预计将于今年10月正式开业。

　　倘若能够完成分拆上市，方兴地产将持有被分拆实体不少于51%的股权，且被分拆实体的业绩将继续与方兴地产的业绩并账。

　　对于此次分拆计划，方兴地产方面表示，董事相信，建议分拆上市如果继续进行，将可通过(其中包括)确定酒店业务的公平价值后为公司释放酒店业务的价值，并建立公司和被分拆实体的独立集资平台，从而使公司和被分拆实体得以更好地发展其各自的业务系列。

　　目前，方兴地产的控股股东为中化香港(集团)有限公司，其拥有方兴地产62.87%的投票权。因此，上述方案在通过股东大会批准后，还需要向中化香港(集团)有限公司取得书面批准。

　　实际上，早在两年之前，方兴地产就曾明确提出有分拆酒店业务上市的考虑，但一直未有进一步的动作。尽管如此，在行业人士看来，方兴选择在此时抛出酒店分拆上市计划还是略显意外。

　　“现在提出分拆上市还是比我们预想的要早一点。按照他们原本的计划，会有10家酒店放入被分拆的资产包，现在只有8家，少了长沙和南京的酒店”，该人士如是说。

　　据介绍，按照公司管理层的最初设想，除了此次计划装入资产包的酒店之外，该公司还想把南京威斯汀大酒店以及位于长沙梅溪湖的酒店一同分拆。

　　“然而，因为南京的酒店还有股权在转让，而长沙的酒店还需很久才能面市，所以这次只打包了8个较优质的酒店资产。”

　　上述人士续称，估计今年年内完成这次分拆上市的问题不大。

　　变现与时机

　　一个令人困惑的问题是，方兴地产选择在此时推进酒店业务分拆上市是否是一个好时机？毕竟就在几个月之前，新世界发展才刚刚在同一件事情上遭遇挫折。

　　一位长期关注方兴地产的研究人士，以新世界发展酒店业务分拆上市暂停一事为例指出，这段时间投资者信心走弱，不认为中短期内是一个分拆上市的好时机。

　　资料显示，2013年年底，新世界发展有限公司曾发布公告宣布，此前提交的关于分拆酒店资产的上市申请已经失效，因此，2013年9月29日公告中载列的记录日期及本公司暂停办理股份过户登记将不再有效。

　　彼时，新世界方面强调，不能保证建议分拆及全球发售将会进行或可于何时进行。倘建议分拆及全球发售因任何理由不予进行，则优先发售将不会进行。

　　“但方兴地产还是选择此时公布分拆的想法，主要应该是出于兑付现金的考虑，盘活酒店资产，同时对他们的股价也会有较好的影响。”上述研究人士进一步表示，分拆酒店上市，就相当于资产证券化，把需要长时间沉淀的这部分资产提前变现。

　　“就去年该公司旗下的酒店业务表现来看还算不错，受到政策方面的影响不大。该公司拥有的6家酒店之中，有4家业绩录得上升或者持平，有2家出现了一定倒退。”

　　今年2月26日，方兴地产在香港召开2013年业绩会，该公司管理层在谈到酒店业务时曾介绍，公司一共有4家酒店业绩上涨，三亚的两家都是上涨的，南京是上涨的，深圳的基本持平，下降的是北京、上海的酒店。

　　“上海的酒店，我们在2013年加大了改造的层数，受到一定的影响。北京的酒店受到政策影响，是受影响最大的一个酒店，但总体来说酒店业务还是平稳上升。我们预计，2014年会更加平稳，大家正常的商务活动还是会继续，该出差的还是要出差，从今年春节就可以看到。”

　　据该公司2013年年报数据显示，去年，该公司酒店经营的收入为20.6亿港元，经营溢利3.95亿港元。

　　不过研究人士认为，现时投资者信心走弱，如果方兴能在今年完成酒店业务分拆上市，估计价格会比较便宜。



（审校：武瑾莹）
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