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预计公司2013-2015年的营业收入分别为70.6亿元、88.96亿元和112亿元，基本每股收益分别为1.33元、1.62元和2.2元，对应PE分别为9.44、7.74和5.73。

　　事件：

　　近期我们与阳光城高管就公司的经营情况进行交流，并调研楼盘。

　　关注1：公司历史销售良好，未来战略清晰，成长空间较大

　　公司2012年签约销售额超100亿元，同比大幅增长。公司始终坚定"区域聚焦、深耕发展"的发展战略。公司目前布局福建、上海、西安、兰州和太原等地区(城市)，区域布局已经基本成熟，未来将深耕这些区域。我们预计公司2013年销售能达到120亿元左右，据估算目前公司销售已超过50亿元，我们预计公司上半年销售70亿元是大概率事件，全年完成目标无碍。

　　关注2：公司项目贮备充足，足够三年开发

　　公司目前土地储备丰富，总土地储备约600万方，货值600亿元，按照公司目前消化速度，足够未来3年开发。从产品结构来看，刚需产品占比较大达到74%，为公司贯彻快周转战略奠定良好基础。

　　关注3：公司管理不断优化，执行力强

　　公司新班子作风硬朗，执行力强。2012年3月新总裁到公司后，更加强调了公司标准化和快速周转的策略，战略方面强调精准投资，对于公司整体的只能进行优化。在成立新部门建立新职能的同时理顺总公司与项目公司关系，项目公司把更多的精力投入在项目的建设和运营上。同时，公司加大了人才储备的力度，聘请多位业内知名高管进入公司任职，极大地增加了公司的整体实力，公司步入黄金发展期。

　　结论：

　　我们认为，公司从上至下的内部改革已经取得了明显成效。公司丰富的土地储备将推动公司进入快速发展阶段。我们预计公司2013-2015年的营业收入分别为70.6亿元、88.96亿元和112亿元，基本每股收益分别为1.33元、1.62元和2.2元，对应PE分别为9.44、7.74和5.73。首次关注给予"推荐"评级。

　　东兴证券-阳光城调研快报：坚定高周转模式，推动收入高增长

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