　　经济弱复苏，资金面宽松。2013年1月，PMI指数环比上月回落0.2个百分点，但仍位于临界点以上。中国人民银行发布数据，1月末，广义货币(M2)余额99.21万亿元,同比增长15.9%，分别比上年末和上年同期高2.1个和3.5个百分点。1月人民币贷款增加1.07万亿元，同比多增3340亿元。1月份全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%，同比涨幅回落0.5个百分点，货币政策暂无收紧可能，资金面宽松。

　　龙头企业1月销售继续向好。万科、保利、金地等龙头企业2月初公布1月份销售情况简报，从数据来看，几大龙头都实现了销售同比的大幅增长，考虑到去年同期有春节因素影响，剔除春节因素后实际销售增速略低。环比来看，1月份虽为楼市传统淡季，但万科、保利1月份销售增势不减，环比去年12月数据仍然保持正增长，楼市热度不减。

　　30个大中城市商品房成交面积同比大增。截至2013年2月17日，30个大中城市商品房累计成交面积2545.49万平方米，去年同期这一数值为1151.71万平方米，同比大增121.02%。各大城市商品住宅去化时间受传统淡季和春节因素影响稍有放缓，但仍处于近一年来的低位。

　　70个大中城市住宅销售价格变动情况。从数据来看，1月份70个大中城市住宅销售价格继续呈现涨多跌少的局面，连续三个月新建商品住宅(不含保障性住房)价格环比上涨的城市超过50个，且无论是环比还是同比来看，涨幅波动区间都有扩大的趋势。再结合成交量分析，出现量价齐升的城市已较为普遍，楼市回暖明显。

　　调控政策微调，市场担忧情绪加重。部分地方收紧公积金政策，贷款门槛提高的同时额度有所下调，但也有部分地方放宽公积金政策，上调公积金贷款额度。当前，各地公积金政策的调整更多的是与当地房地产市场实际情况相结合，并不能从普遍意义上说明调控政策已开始趋严；“国五条”的出台更多的是强化对现有政策的执行，有利于转变市场预期，保持了政策的连续性和稳定性，但也预留了未来政策调整的空间。

　　综合判断：经济仍处于弱复苏状态，目前房价上涨基本可控，即使出台新的的调控政策，应不会过于苛刻，更多是微调以及局部调整，着力于部分房价上涨过快的城市；在维持目前调控政策不变的假设下，房地产行业基本面继续向好，市场在充分消化负面情绪后，有望重回升势。

　　关注风险：调控政策趋严。

　　西南证券-房地产行业：基本面仍向好，市场担忧情绪加重

（审校：杨晓敏）