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目前股市转好，投资股票可能要好过投资高风险的永久债券。　

　　观点网 张媛娜 距离合景泰富宣布计划发行后偿永久性资本证券还不到一周的时间，就有市场消息传出合景泰富已经取消其发债计划。

　　早前资料显示，1月15日，合景泰富发布公告表示，计划发行以美元计值后偿永久资本证券，但相关金额及条款和条件尚未落实。一旦落实，预期花旗、高盛、汇丰、工银国际、渣打银行、UBS与合景泰富将订立认购协议。计划应用所得款项净额将现有债项再融资，并投资其现有及全新项目。

　　发债计划取消

　　近日，有香港媒体援引市场消息指出，合景泰富计划发行的后偿永久资本证券已初步获3倍超额认购，但由于债券价值被压低，而合景泰富不想“平卖”债券，因此取消相关计划。报道又称，由于合景泰富发债部分是用作偿还旧债务，市场估计，公司或将另觅融资渠道。

　　对此，观点新媒体向合景泰富方面进行求证，其表示不便透露有关该事件的任何信息，并称以公司品牌部门的发言或公告为准。

　　然而，截至目前，合景泰富品牌部门并未给出任何明确回复，亦未有任何与该消息有关的公告发布。

　　不过，该消息似乎在长期跟进合景泰富的多名分析师中得到了验证。

　　相关分析师表示，合景泰富取消发债一事的确为实，并称：“这件事已经有报道了，相信大家也都已经知道了。”

　　标普分析师也称，合景泰富近两日在资本市场确实没有什么发债的动作。

　　事实上，在合景泰富刚刚公布计划发行后偿永久资本证券时，标普曾宣布对上述拟发行证券进行评级显示为：“依据我们对混合型证券的评级准则和上述证券发行的拟定条款和条件，我们对上述证券的评级将至少比其长期发债人信用评级'BB-'低三级。”

　　据了解，永久资本证券顾名思义即是没有明确的到期期限，且个别还具有换成股票的可能性，届时投资者可以选择企业还债，也可以选择将债券换成股票。

　　不过，合景泰富原计划发行的后偿永久资本证券，并非可换股债券。标普分析师陆枫表示，合景泰富计划发行的后偿永久资本证券属混合型证券，是介于债券与股票之间的一种融资工具，是具有一定股票性质的债券。

　　“除了没有特定的到期日外，它的利息支付也是可以延后的。”陆枫表示，到了付息日的时候，合景泰富可以选择不支付或者递延到下一期，甚至不断递延下去。

　　或遭市场看冷

　　虽然在去年发行的永久债券规模创下纪录且较受市场欢迎，可是从近期房企计划或已经发行了上述债券的情况来看，似乎并不那么乐观。

　　据了解，合景泰富计划发行的永久债券初始息率拟为10.25%，而且将从第10.5年起上升0.25个百分点，从20.5年起上升0.75个百分点。

　　尽管如此，上述债券仍旧只获仅有3倍的超额认购。相关分析师透露，与近期其他房企发行的普通或优先债券相比，3倍的超额认购并不算很好。

　　上述人士表示，由于最近一些低评级的公司也加入了发行永久债券，导致一些潜在投资者开始排斥此类债券。亦有看法认为，目前股市转好，投资股票可能要好过投资高风险的永久债券。

　　值得注意的是，相比于普通债券，在发债公司破产或违约时，后偿(次级)永久资本证券的受偿顺序位于最后。因此，大型债券基金经理通常不愿意选择此类债券，而此类证券往往较受散户投资者的欢迎。

　　不过，散户投资者通常不会长期持有，容易出现恐慌性抛售。有分析指出，这也是最近此类债券在二级市场下跌的原因之一。

　　据公开报道，长江实业于上周发行的5亿美元的永久债券在挂牌首日微跌，且最高跌幅达5%；雅居乐发行的约7亿美元的永久债券在上市后也曾下跌4%，目前的市场价格仍低于面值。

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