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行业分化加速，大中型公司市场份额继续提升；业绩提前锁定，行业毛利率也将提升；估值处于行业和历史低位，维持行业"看好"评级。

　　投资要点：

　　更紧政策或出台：经济结构转型和供需关系不允许房地产政策放松，宏观经济环境改善坚定政府调控决心；房价上涨过快或使限购限价政策向二三线城市发展；房产税将加快推进。

　　宏观经济政策有利于刚性需求释放：积极财政政策将有效促进中小企业和服务业发展，加快城镇化进程，产生大量房地产刚性需求；财政支出向教育、医疗、社保等方面倾斜将不断完善我国的社保体系，这将解决老百姓的后顾之忧，有助于房地产刚性需求的释放；2013年国内流动性仍会比较宽松，这也对房地产需求释放产生积极影响。城镇化将使房地产需求长期稳定释放：我国城镇化至少还有10年的高速发展期；服务业发展提速催生更多房地产需求；户籍制度改革有助于房地产需求释放；城镇化质量提高有助于房地产需求释放。

　　行业趋势预判：投资前低后高小幅增长；房地产销售前高后低；房价先扬后抑。

　　行业评级：行业分化加速，大中型公司市场份额继续提升；业绩提前锁定，行业毛利率也将提升；估值处于行业和历史低位，维持行业"看好"评级。投资策略：上半年超配城镇化概念股，标配行业龙头，投资组合：荣盛发展、中南建设、招商地产、保利地产；下半年超配行业龙头，标配业绩锁定性强的二线龙头，投资组合：万科A、保利地产、招商地产、金科股份。

　　山西证券-2013年投资策略：市场或先扬后抑，投资要提前布局

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