　　本周(11.19-11.25)多数城市新房成交有所上升。29个主要城市成交总体环比小幅上升13%，主要一/二/三四线城市环比变化为-9%/16%/14%。一线城市中，上海、深圳等城市绝对成交接近年度峰值。北京由于上周保障房成交较高，基数较大，环比大幅下降42%，排除保障房影响，则环比下降11%。29个城市整体同比上升150%，同比升幅进一步扩大，一/二/三四线城市同比分别上升150%/111%/180%。本周一/二/三四线城市库存变化环比分别为3.0%/-0.2%/-0.8%。二手房成交方面，统计的四个城市，北京成交环比小幅上升，其他三个城市成交环比均有所下降。深圳、天津、杭州、北京成交环比分别变化-5%/-5%/-17%/8%，绝对成交依然高位波动。市场成交淡季不淡。由于销售的高位运行，主要城市存货去化周期有所缩短。但从绝对库存上看，主要城市库存下降并不明显。我们认为库存的绝对量可以部分解释目前"价平量涨"的局面：一方面高库存降低了大幅提价的可能性，另一方面高库存也是开发商推盘意愿较强。

　　推出土地数如期创新高。统计的27个重点城市住宅土地市场，推出住宅土地86宗，创年内新高。符合我们在上周周报中提出的目前重点城市土地推出大幅低于计划，本年最后两月可能存在较大量土地推出的看法。本周成交住宅土地18宗，较上周有所下降。

　　我们认为目前市况下龙头企业的潜在回报/风险比率优于同业。其相较同业的融资，产品线及市场份额获得方面的优势明显，而拿地等优势正逐步兑现到经营中，但却没有充分反映在其估值中，维持对万科、保利的推荐。

　　兴业证券-房地产行业：销售未现淡季，住宅土地推出年内新高

（审校：杨晓敏）